أعلنت الحكومة الأمريكية أن التحقيق المتعلق بالتعريفات الجمركية لقطاع الزراعة لن يُنجز في غضون عدة أسابيع.
تعطى الأولوية لتحقيق في صناعة أشباه الموصلات. الرئيس حالياً يحضر قمة روسيا/أوكرانيا في ألاسكا يوم الجمعة.
التأثير على الزراعة
نرى التأخير في محادثات تعريفات الزراعة كإيجابية قصيرة الأجل للسلع الزراعية. مع إزالة التهديد الفوري، ينبغي أن تنخفض العلاوات العالية على خيارات البيع لعقود المستقبليات مثل فول الصويا والذرة. هذا يوفر نافذة إما لبيع بعض تلك الحماية أو النظر في محاولات متفائلة قصيرة الأجل.
بالنظر إلى النزاعات التجارية في عام 2018، نتذكر أن عقود فول الصويا المستقبلية انخفضت بأكثر من 20% نتيجة لأخبار التعريفات، لذا فإن هذا التأخير هو ارتياح كبير للقطاع. نتوقع بيئة تداول أكثر هدوءاً لصناديق المؤشرات الزراعية مثل DBA في الأسابيع القليلة القادمة. كان السوق قد قام بتسعير سيناريو الحالة الأسوأ الذي يبدو الآن غير محتمل حدوثه قبل سبتمبر.
مع وجود التحقيق الخاص بصناعة أشباه الموصلات الآن في الصدارة، نتوقع مزيداً من التقلبات في قطاع التكنولوجيا. صندوق VanEck Semiconductor ETF (SMH) ارتفع بنحو 35% هذا العام، مما يجعله عرضة لأخبار سيئة من تحقيق حكومي. شراء خيارات وقائية على SMH أو صناع الرقائق الفرديين قد يكون وسيلة حذرة للتحوط ضد هبوط مفاجئ.
تحول التركيز الحكومي
هذا التحول في تركيز الحكومة يخلق تبايناً واضحاً في مخاطر القطاعات. من المحتمل أن ينخفض التقلب الضمني للعديد من الخيارات الزراعية بينما ارتفع التقلب لأسهم التكنولوجيا، المقاسة بمؤشرات مثل VXN، إلى 25 هذا الأسبوع. يجب على التجار تعديل مواقفهم لتعكس هذا الجدول الزمني الجديد.
تركيز الرئيس على قمة روسيا/أوكرانيا هذا الجمعة يضيف طبقة أخرى من عدم اليقين للسوق بأكمله. من الصعب التنبؤ بالنتائج الجيوسياسية وغالباً ما تتسبب في ردود فعل واسعة في السوق، مما يدفع بمؤشر الخوف VIX إلى الارتفاع. أُغلق VIX أمس فوق 18 لأول مرة منذ أكثر من شهر، مما يظهر ارتفاع القلق.
هذا يشير إلى أن المتداولين يمكنهم استخدام خيارات المؤشرات على SPY للوقاية من مفاجأة سلبية من القمة. نحن نراقب أيضاً أسواق الطاقة عن كثب، حيث كانت عقود الغاز الطبيعي الأوروبية المستقبلية تتداول بتوتر حول 45 يورو لكل ميغاواط/ساعة قبل الاجتماع. أي تصعيد يمكن أن يسبب ارتفاعاً كبيراً في أسعار الطاقة.
