قبل إعلان بنك كندا عن معدلات الفائدة في 30 يوليو، كان هناك انقسام داخل المجلس الحاكم حول ضرورة الحصول على دعم إضافي للسياسة النقدية. بعض الأعضاء رأوا أن الإجراءات الحالية كانت كافية، بينما اعتقد آخرون أنه قد تكون هنالك حاجة لمزيد من الدعم.
قرر المجلس الانتظار للحصول على مزيد من الوضوح قبل اتخاذ قرارات نهائية، مشيرًا إلى عدم وجود مؤشرات على أن توقعات التضخم أصبحت غير مستقرة. وأبدوا قلقهم من أن التغييرات في النظام التجاري العالمي يمكن أن تؤدي إلى تضخم طويل الأمد.
عوامل التضخم الأساسية
كانت قوة التضخم الأساسي عاملًا هامًا في اتخاذ قرار المعدل. لاحظ المجلس أن الآثار الناتجة عن انخفاض الطلب على الصادرات على استثمار الأعمال والتوظيف والإنفاق الأسري كانت ضئيلة.
في أسواق العملات، يظل زوج الدولار الأمريكي/ الدولار الكندي بين المتوسط المتحرك لـ 100 بار على الرسم البياني لـ 4 ساعات (1.37433) والمتوسط المتحرك لـ 100 يوم (1.3778). يراقب التجار هذه المستويات لاحتمال حدوث تحولات خارج هذا النطاق.
استنادًا إلى الآراء المنقسمة في اجتماع بنك كندا في 30 يوليو، نجد أن البنك المركزي في وضع الانتظار، مما يخلق وضعًا متوترًا للدولار الكندي. شعر بعض الأعضاء أن السياسة النقدية كانت كافية، بينما توقع آخرون الحاجة إلى مزيد من الدعم، مما أدى في النهاية إلى انتظار إشارات اقتصادية أوضح. هذا التردد هو السبب الرئيسي وراء تثبيت زوج الدولار الأمريكي/ الدولار الكندي في نطاق ضيق.
يعني هذا النهج الانتظاري أن البيانات القادمة سيكون لها تأثير كبير على السوق. لقد شهدنا للتو تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو، الذي صدر في 11 أغسطس 2025، والذي أظهر ارتفاعًا في التضخم العام إلى 3.1% على أساس سنوي، وهو أعلى قليلاً من التوقعات ويعزز قلق البنك بشأن قوة التضخم الأساسي. هذا المفاجأة تدعم وجهة النظر للمتحفظين على تسهيل السياسة، مما يضع ضغوطًا تصاعدية على الدولار الكندي في المدى القصير.
قدرة الاقتصاد المحلي على الصمود
علاوة على ذلك، يبدو أن الاقتصاد المحلي يظهر قدرة على الصمود، حيث أظهر أحدث مسح للقوى العاملة لشهر يوليو أن معدل البطالة ثابت عند 6.2% مع إضافة الاقتصاد 28,000 وظيفة جديدة. التداعيات المحدودة من ضعف الطلب على الصادرات، المذكورة في المحاضر، تؤكدها هذه الصورة المستقرة للتوظيف. وهذا يقلل من إلحاح بنك كندا للنظر في تخفيضات السعر مقارنة مع نظرائه العالميين.
بالنسبة للمتاجرين بالمشتقات، تشير هذه الفترة من التقلب المنخفض المحقق ولكن مع احتمالية عالية لحدوث اختراق إلى أن بيع الخيارات قد يكون خطيرًا. بدلاً من ذلك، ينبغي النظر في شراء التقلبات من خلال استراتيجيات مثل وضعيات طويلة على الاستدعاءات أو الخيارات المزدوجة على زوج الدولار الأمريكي/ الدولار الكندي، خاصة قبيل إصدار البيانات الرئيسية أو اجتماع بنك كندا في 10 سبتمبر. هذه المراكز ستحقق ربحًا من حركة سعر كبيرة في أي اتجاه بمجرد أن يجبر البنك على الالتزام بمسار.
المستويات الفنية الرئيسية التي يجب مراقبتها هي المتوسط المتحرك لـ 100 بار على الرسم البياني لـ 4 ساعات حول 1.3743 والمتوسط المتحرك لـ 100 يوم بالقرب من 1.3778. سيكون كسر حاسم وإغلاق خارج هذه المنطقة، والذي من المحتمل أن يتم تحفيزه بواسطة تقرير التضخم أو التوظيف التالي، إشارة إلى اتجاه السوق الرئيسي التالي. نحن في وضع الانتظار لهذا الاختراق، لأن عدم اليقين الأساسي لا يمكن أن يستمر إلى الأبد.
من الجانب الآخر للزوج، تصريحات حديثة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تشير إلى قلق متزايد بشأن ضعف الطلب الاستهلاكي، مما يخلق احتمالًا لتباين السياسة. إذا أشار الفيدرالي إلى موقف أكثر تساهلاً بينما يظل بنك كندا متوقعًا للبيانات ومركزًا على التضخم، فقد يوفر ذلك المحفز لانخفاض كبير محتمل في زوج الدولار الأمريكي/ الدولار الكندي. هذا التباين جزء أساسي من أطروحة التداول لدينا للأسابيع المقبلة.
