غولزبي، إضافة إلى الاقتصاديين، يشددون على أهمية الحفاظ على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي لتجنب عودة التضخم مرة أخرى. تأتي تعليقات غولزبي في ظل مناقشات مستمرة حول الرسوم الجمركية وتأثيراتها الاقتصادية.
في حين يوجد اتفاق واسع بين الاقتصاديين على ضرورة عزل الاحتياطي الفيدرالي عن التأثيرات السياسية، هناك اقتراحات تشير إلى أن الإدارة الحالية قد لا تحافظ تماماً على هذه الاستقلالية رغم التأكيدات العامة. غولزبي يتحدى الفكرة التي تعتبر الرسوم الجمركية مجرد محفزات تضخمية مؤقتة، واصفاً إياها بأنها “صدمة ركود تضخمي”.
اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي والسياسة الاقتصادية
يشير غولزبي إلى أن الاجتماعات المقبلة للاحتياطي الفيدرالي ستلعب دوراً مهماً في مواجهة التحديات التي تفرضها السياسة الاقتصادية والرسوم الجمركية.
نرى توتراً متزايداً بين الحكومة والاحتياطي الفيدرالي. حرية البنك المركزي ضرورية لضمان عدم عودة التضخم المرتفع الذي شهدناه في عام 2022. مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو الذي سجل 3.1% يُظهر أن هذه المعركة لم تنته بعد، مما يبقي الضغط مرتفعاً.
الرسوم الجمركية الجديدة على المكونات الإلكترونية التي أُعلنت في نهاية يوليو تعامَل من قبل البعض على أنها قضية بسيطة. نراها صدمة خطيرة يمكن أن تبطئ النمو بينما ترفع الأسعار. هذا الخطر “الركود التضخمي” حقيقي جداً، خاصة مع النمو البطيء للناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني الذي بلغ 0.8%.
تقلبات السوق وأسعار الفائدة
هذا الشك السياسي والاقتصادي يشير إلى تقلبات أعلى في السوق في الأسابيع القادمة. مؤشر VIX قد ارتفع بالفعل من الأرقام المنخفضة إلى نحو 19 خلال الشهر الماضي، مما يعكس هذا القلق المتنامي. أصبحت الاجتماعات المقبلة للاحتياطي الفيدرالي أحداثاً حاسمة قد تتسبب في تذبذبات كبيرة في الأسعار في أي من الاتجاهين.
في هذا الظرف، ينبغي على المتداولين أن يفكروا في شراء حماية ضد الانخفاض في السوق. تعتبر خيارات البيع على مؤشر S&P 500 وسيلة مباشرة للتحوط ضد انخفاضات السوق العامة. يمكن اللعب مباشرةً على تقلبات الأسعار عبر خيارات الشراء أو العقود الآجلة لمؤشر VIX قبيل الإعلانات السياسية الأساسية.
مسار أسعار الفائدة أصبح غير مؤكد للغاية، وهو وضع لم نشهده منذ الزيادات العدوانية في أسعار الفائدة في عام 2023. إذا أجبرت الرسوم الجمركية يد الاحتياطي الفيدرالي، فقد يضطر إلى إبقاء الأسعار مرتفعة لفترة أطول، حتى مع تباطؤ الاقتصاد. هذا يقترح النظر في خيارات البيع على الصناديق المتداولة لسندات طويلة الأمد مثل TLT للحماية ضد ارتفاع العوائد.
