افتتحت الأسهم الأوروبية بارتفاع طفيف، حيث ارتفع مؤشر Eurostoxx بنسبة 0.3%، ومؤشر DAX الألماني بنسبة 0.1%، ومؤشر CAC 40 الفرنسي بنسبة 0.5%، ومؤشر FTSE البريطاني بنسبة 0.2%، ومؤشر IBEX الإسباني بنسبة 0.5%، ومؤشر FTSE MIB الإيطالي بنسبة 0.5%. تعكس التحركات الحالية نغمة متفائلة ولكن متواضعة لهذا الصباح.
أما العقود الآجلة للأسهم الأمريكية فتظهر استقراراً، بعد أداء أبطأ سابقاً. وتشير العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 إلى زيادة قدرها 0.1%. يلفت إصدار تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي في وقت لاحق من اليوم الانتباه الواسع، مما يؤثر على وتيرة التداول في الصباح الأوروبي.
التركيز على الأسابيع القادمة
في ظل توازن الأسواق، يتركز الاهتمام خلال الأسابيع القادمة بشكل كامل على تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي المنتظر. نرى مؤشرات أوروبية مثل DAX وCAC 40 تسجل مكاسب صغيرة، ولكن هذا مجرد هدوء قبل العاصفة المحتملة. سيتم تحديد الاتجاه الحقيقي للأصول الخطرة من قبل هذه البيانات الرئيسية عن التضخم.
التوقعات تُشير إلى أن التضخم السنوي في الولايات المتحدة سيأتي بنحو 2.8%، وهو ما لا يزال بعيداً بشكل مزعج عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. بالنظر إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد أوقف بالفعل دورة خفض أسعار الفائدة، حيث خفض المعدل المرجعي إلى 3.75% في وقت سابق من هذا العام، يمكن أن يؤدي رقم زيادي إلى استبعاد تخفيضات إضافية للأعوام المقبلة. مما يجعل السوق حساسة للغاية لأي مفاجأة.
يظهر زيادة في التقلب الضمني، مع ارتفاع مؤشر VIX نحو 16، مما يشير إلى أن المتداولين يسعرون في تحرك ملموس في السوق بعد الإعلان. تظهر خيارات مؤشر S&P 500 أن تكلفة الحماية قد زادت خلال الأسبوع الماضي. وهذا يشير إلى فرصة لأولئك المستعدين للتداول على التقلب ذاته.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا البيئة إلى استراتيجيات تستفيد من تحرك حاد، بغض النظر عن الاتجاه. يمكننا النظر في إعداد استراتيجيات straddles أو strangles على المؤشرات الرئيسية مثل S&P 500 أو حتى Euro Stoxx 50. وهذا يشمل شراء خيار شراء وخيار بيع، مما يضعنا في موضع لكسر النطاق الضيق الحالي للتداول.
ردود فعل السوق تجاه إصدارات CPI
نتذكر جيداً ردود الفعل الكبيرة للأسواق تجاه إصدارات مؤشر أسعار المستهلك طوال عامي 2023 و2024، حيث يمكن أن يؤدي انحراف بنسبة 0.1% عن التوقعات إلى تقلب بنسبة 2% في الأسهم. الإعداد الحالي يبدو مشابهاً جداً، حيث يعتمد سياسة البنوك المركزية على هذه التقارير الشهرية. يجب أن ترشدنا الدروس من تلك الفترة في إدارة المخاطر اليوم.
رقم تضخم أمريكي أعلى من المتوقع لن يؤثر فقط على الأسواق الأمريكية بل سيضع ضغوطاً أيضاً على البنك المركزي الأوروبي. لقد كان البنك المركزي الأوروبي يتبع بحذر خطى الاحتياطي الفيدرالي، ويمكن أن يؤدي التضخم الأمريكي المستمر إلى إحباط الآمال في خفض آخر لأسعار الفائدة في فرانكفورت هذا الخريف. يجعل هذا مواقف قصيرة الأجل على الأسهم الأوروبية محفوفة بالمخاطر عند دخولنا في بيانات هذا الإصدار.
لذا، يجب أن نراجع محافظ استثماراتنا بحثاً عن المخاطر الاتجاهية ونفكر في التحوط ضد تحرك غير موات. لا يجب أن يُفهم الافتتاح الهادئ هذا الصباح على أنه استقرار. إنها اللحظة المناسبة للاستعداد للتقلب الذي نتوقع حدوثه في وقت لاحق من هذا الأسبوع.
