آفاق الاقتصاد البريطاني
الارتفاع الأخير في مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة يقدم لنا وضعًا معقدًا. بينما يبدو الإنفاق قويًا، إلا أنه يعتمد بشكل كبير على ارتفاع الأسعار، وهو بالفعل يفقد زخمه مقارنة بالشهر السابق. نحن نراقب لمعرفة ما إذا كان هذا الصمود الاستهلاكي سيستمر في ظل ضعف سوق العمل.
هذا يعقد الخطوة المقبلة لبنك إنجلترا، والتي نتوقعها في أواخر سبتمبر. مع أحدث بيانات ONS من يوليو 2025 التي تظهر أن التضخم الرئيسي ما زال عند 2.8%، يترددون في الإشارة إلى تخفيضات في الأسعار. ومع ذلك، فإن ارتفاع معدل البطالة، الذي وصل لتوه إلى 4.5% في الربع الثاني من عام 2025، يضغط عليهم لتخفيف السياسة قريبًا.
التركيز على أسواق المشتقات
بالنسبة لتجار المشتقات، هذا يعني التركيز على أسواق أسعار الفائدة على مدى الأسابيع القليلة المقبلة. نحن نشهد زيادة النشاط في عقود الآجلة لSONIA، حيث يسعى السوق للتسعير لاحتمالية 50-50 لخفض الأسعار قبل نهاية العام. يمكن أن تغير هذه البيانات تلك الاحتمالات، مما يخلق فرصًا للتموضع لأول خفض متأخر.
في أسواق العملات، يبدو استقرار الجنيه الإسترليني عند 1.3434 هشًا. هذا المستوى يمثل استردادًا كبيرًا من النطاق 1.25 الذي شهدناه خلال معظم عام 2024، والذي يُرجح أن يكون مدفوعًا بتوقعات الأسعار. نعتقد أن التقلب الضمني على خيارات الجنيه الاسترليني منخفضة جدًا، مما يجعلها وقتًا جيدًا للنظر في استراتيجيات تحقق أرباحًا من حركة حادة في أي اتجاه.
كما ننظر أيضًا في مشتقات الأسهم، خصوصًا داخل FTSE 250. تدعم بيانات المبيعات القوية للملابس والطعام رؤية متفائلة على المدى القصير لأسهم المستهلكين المحددة. إحدى الاستراتيجيات المحتملة هي استخدام الخيارات للاستثمار في الأسماء التجارية مع التحوط ضد تراجع سوق أوسع مدفوع بالتوقعات الاقتصادية الضعيفة.
