تركز الأسواق هذا الأسبوع على تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي. البيانات الاقتصادية الضعيفة الأخيرة دفعت المتداولين للنظر في احتمال خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، حيث يتبنى صانعو السياسات في الاحتياطي الفيدرالي نهجاً أكثر حذراً. قد تنشأ المخاوف إذا تجاوز التضخم التوقعات.

يتزايد خطر الركود التضخمي، مما يقلق المشاركين في السوق.

التوقعات للتضخم في يوليو

تشير التوقعات إلى زيادة شهرية بنسبة 0.2% في التضخم العام لشهر يوليو، بانخفاض عن 0.3% في يونيو. ومع ذلك، يُتوقع أن يرتفع المعدل السنوي إلى 2.8%، مقارنة بـ 2.7% سابقًا.

من المتوقع أن يرتفع التضخم الأساسي بنسبة 0.3% شهريًا، مقارنة بـ 0.2% في يونيو، مع تقدير سنوي يُتوقع أن يرتفع إلى 3.0% من 2.9%.

يعتبر أرقام التضخم الأساسي أكثر أهمية، لكن تفاصيل التقرير لها أهمية كبيرة. من الضروري مراقبة أي تمرير إضافي للتعريفات الجمركية من الشركات إلى المستهلكين، حيث يمكن أن تشكل الزيادات تحديا للاحتياطي الفيدرالي.

قد يستعين صانعو السياسات باستراتيجيات سابقة، وقد يصفون التضخم بأنه “مؤقت” لدعم خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من العام، مما يشير إلى أن التضخم الناجم عن التعريفات قد يرفع الأسعار مؤقتًا.

ومع ذلك، فإن التضخم المستمر سيعقد قرارات الاحتياطي الفيدرالي ويبقي الأسواق في حالة ترقب مع اقتراب سبتمبر.

مع تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي الهام المتوقع صدوره هذا الأسبوع، نحن في وضع لتفاعل كبير في السوق. التسعير بالسوق على العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي في CME حاليًا يشير إلى احتمال بنسبة 65% لخفض سعر الفائدة في سبتمبر. ذلك مدفوع بالبيانات الضعيفة الأخيرة، مثل نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني الذي بلغ 0.9% فقط وارتفاع معدل البطالة إلى 4.2%.

مخاطر التضخم المرتفع

الخطر الرئيسي هو أن الرقم المرتفع للتضخم قد يقوض آمال خفض الفائدة، مما يقدم تهديد الركود التضخمي. هذا الاضطراب دفع مؤشر تقلبات CBOE، المعروف بـ VIX، مؤشر الخوف في السوق، إلى الارتفاع من مستوياته المنخفضة قرب 13 في وقت سابق من هذا العام إلى أكثر من 18. نحن نراقب أي علامات على ارتفاع أكبر.

التوقعات تشير إلى ارتفاع معدل التضخم السنوي العام إلى 2.8%، مع زيادة التضخم الأساسي إلى 3.0%. رقم أعلى من هذه التوقعات سيشكل تحدياً للتحول الأخير للاحتياطي الفيدرالي نحو السياسات التيسيرية. سيشير إلى أن الضغوط السعرية أصبحت مستمرة مرة أخرى، حتى مع تباطؤ النمو الاقتصادي.

بالنظر إلى هذا السيناريو الثنائي، نرى قيمة في الاستراتيجيات التي تستفيد من تحركات سعرية كبيرة في أي اتجاه. على سبيل المثال، يمكن للعقود الاختيارية على مؤشر S&P 500 أو Nasdaq-100 أن تكون وسيلة فعالة لتداول التقلبات حول صدور تقرير التضخم. هذه المواقف تحقق أرباحاً سواء ارتفع السوق على أثر التقرير الضعيف أو هبط على أثر التقرير القوي.

نحن نراقب عن كثب أيضًا سوق المشتقات على أسعار الفائدة، خاصة الخيارات على العقود الآجلة لسندات الخزينة. تقرير تضخم أعلى بكثير من التوقعات يمكن أن يتسبب في قفزة في العوائد، مما ينسف السرد القائم على خفض أسعار الفائدة المحتمل. المتداولون يضعون أنفسهم للاستعداد لهذا الصدمة المحتملة في أسعار السندات.

التأطير المحتمل للاحتياطي الفيدرالي للتضخم باعتباره “مؤقتًا” بسبب التعريفات يعيد ذكريات غير مريحة. نتذكر كيف استخدم الفيدرالي لغة مماثلة في عام 2021، ليرى التضخم يصل لأعلى مستوياته في 40 عامًا، مما أجبر على رفع أسعار الفائدة بقوة في عامي 2022 و2023. من المحتمل أن يكون السوق صبره ضعيفاً لهذا السرد.

أي دليل في تقرير مؤشر أسعار المستهلكين على أن الشركات تمرر المزيد من تكاليف التعريفات المرتفعة إلى المستهلكين سيكون إشارة خطيرة. هذا النوع من التضخم يصعب على الفيدرالي السيطرة عليه بسياسات نقدية. سيضع ذلك صانعي السياسات في موقف صعب للغاية قبل اجتماعهم المنتظر في سبتمبر.

قم بفتح حساب تداول مع VT Markets الآن وابدأ في التداول الآن.