حدد بنك الشعب الصيني (PBOC) سعر صرف اليوان (CNY) المرجعي عند 7.1405 مقابل الدولار الأمريكي اليوم، على عكس السعر المقدر عند 7.1845. يستخدم بنك الشعب الصيني نظام سعر صرف عائم مداره، مما يسمح لليوان بالتذبذب ضمن نطاق +/- 2% حول النقطة الوسطى.
كان الإغلاق السابق عند 7.1799. بالإضافة إلى ذلك، ضخ بنك الشعب الصيني 112 مليار يوان عبر عمليات إعادة شراء عكسية لمدة سبعة أيام بنسبة 1.40%.
وبالرغم من ذلك، سيتم نضج إجمالي 544.8 مليار يوان اليوم، مما ينتج عنه سحب صافٍ بقيمة 432.8 مليار يوان من النظام المالي.
استقرار العملة بدلاً من تعزيز التصدير
أوضح بنك الشعب الصيني أنه لن يتسامح مع ضعف اليوان المفرط. من خلال تحديد السعر المرجعي أقوى بشكل كبير مما تقدره الأسواق، يقوم البنك بنشاط بمقاومة الضغط على انخفاض السعر. هذه الخطوة تشير إلى أنه في الأسابيع المقبلة، يجب أن نتوقع وضع سقف ثابت لسعر الصرف USD/CNY من قبل صانعي السياسات.
نرى هذا الإجراء على الرغم من أن البيانات الاقتصادية الأخيرة تظهر علامات تباطؤ، مثل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الرسمي في يوليو 2025 الذي انخفض إلى 49.2، مما يشير إلى انكماش. هذا يعني أن بنك الشعب الصيني يعطي الأولوية لاستقرار العملة بدلاً من استخدام يوان أضعف لدعم قطاعه التصديري المتعثر. يبرز السحب الصافي المتزامن للسيولة هذا التركيز على الحفاظ على النظام المالي بدلاً من التحفيز الواسع.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، هذا هو تحذير ضد الرهان العدواني على يوان أضعف. الآن تحمل استراتيجيات المبنية على خيارات الشراء الطويلة لـ USD/CNY مخاطرة سياسية كبيرة، وقد يكون من الحكمة تقليل هذه المواقف. يمكن أن يكون بيع الفروقات السعرية للمكالمات خارج نطاق المال على USD/CNY استراتيجية قابلة للتحقيق للاستفادة من الرأي بأن الوضع الآن محدود.
التداعيات على المتداولين والأسواق
لقد رأينا كيف يمكن أن يكون القرار السياسي غير متوقع، خاصةً عند تذكر الاضطراب السوقي بعد تخفيض القيمة المفاجئ في أغسطس 2015. ومع ذلك، يبدو أن إجراءات اليوم مصممة لفعل العكس عن طريق سحق التكهنات ومنع تراجع غير منتظم. هذه التوجيهات القوية من المرجح أن تخفف من التقلبات قصيرة الأجل في زوج العملة.
هذا اليوان الأقوى الذي تم تحديده بشكل مصطنع يخلق معوقات لشركات الصين المعتمدة على التصدير، مما يمكن أن يؤثر على أسواق الأسهم. قد نرى هذا الضغط ينعكس في المشتقات المرتبطة بمؤشر الشركات الصينية المدرجة في بورصة هونغ كونغ (HSCEI). قد يفكر المتداولون في شراء خيارات البيع على مثل هذه المؤشرات كوسيلة تحوط ضد ضعف الأرباح المحتمل لهذه الشركات المعتمدة على التصدير.
من ناحية أخرى، يزيد العملة الأقوى من قوة شراء الصين للواردات الرئيسية. قد يوفر هذا دفعة مؤقتة للسلع مثل النحاس والنفط الخام، التي شهدت انخفاضًا في الأسعار مؤخرًا بسبب مخاوف الطلب الصيني. قد توفر خيارات الشراء على هذه السلع فرصة تكتيكية إذا استمرت هذه السياسة.
