يتحمل بنك الصين الشعبي مسؤولية تحديد النقطة المحورية اليومية لليوان، المعروف أيضًا باسم الرنمينبي. يتم تحديد هذه النقطة مقابل سلة من العملات، تبعًا للدولار الأمريكي، وتؤثر على أنشطة التداول لهذا اليوم. يعمل اليوان ضمن نظام سعر صرف عائم مدار يسمح بالتقلبات ضمن نطاق محدد أو “نطاق” بمقدار +/- 2%.
تحديد النقطة المحورية اليومية
كل صباح، يقيم بنك الصين الشعبي توازن العرض والطلب في السوق، والمؤشرات الاقتصادية، والتقلبات في السوق الدولي للعملات لتحديد النقطة المحورية لليوان. هذا النقطة المرجعية توجه التداول اليومي، مما يسمح بتعديلات قيمة العملة بشكل مضبوط. يسمح النطاق التداولي بتقدير أو انخفاض أقصى قدره 2% من النقطة المحورية كل يوم، رغم أن هذا النطاق يمكن أن يُعدل بواسطة بنك الصين الشعبي استجابة للظروف الاقتصادية.
في حالات قرب قيمة اليوان من حدود النطاق أو في حال حدوث تقلبات، قد يتدخل بنك الصين الشعبي من خلال التداول باليوان لاستقرار قيمته. تهدف مثل هذه التدخلات إلى الحفاظ على تعديل العملة بشكل متزن وتدريجي. يضمن النظام استقرار العملة مع السماح بتحولات محكومة في القيمة.
بناءً على توقعات سعر الصرف المرجعي البالغة 7.1845، نلاحظ أن اليوان يواجه ضغط انخفاض. هذا المستوى، وإن كان مدارًا، يعكس التحديات الاقتصادية الأساسية وقوة الدولار الأمريكي. ينبغي على المتداولين توقع استمرار بنك الصين الشعبي في استخدام التثبيت اليومي لإبطاء، ولكن ليس منع، هذا الضعف التدريجي.
تدعم الأرقام الاقتصادية الأخيرة هذه الطريقة الحذرة. نرى أن الإنتاج الصناعي في الصين لشهر يوليو 2025 نما بنسبة 3.9% فقط، مما يقل عن توقعات السوق ويشير إلى تباطؤ مستمر. هذا الضعف يضع ضغطًا طبيعيًا على العملة، ومع ذلك، قد قام بنك الصين الشعبي بتحديد تثبيتات أقوى من المتوقع للحفاظ على الاستقرار.
تأثير الدولار الأمريكي القوي
في الوقت ذاته، يبقى الدولار الأمريكي قويًا أمام معظم العملات الرئيسية. أظهرت أحدث بيانات التضخم الأمريكية من الشهر الماضي أن الأسعار الأساسية لا تزال ثابتة، مما دفع الكثيرين للاعتقاد بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة ثابتة حتى عام 2026. هذا الاختلاف في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة والصين سيستمر في جذب رأس المال نحو الدولار.
بالنسبة للمتداولين بالمشتقات المالية، فهذه إشارة على أن الاتجاه ربما يكون ليوان أضعف، ولكن الوتيرة ستكون مضبوطة بعناية. قد تكون الإستراتيجية الحذرة هي بيع التقلبات القصيرة الأجل على زوج عملات الدولار الأمريكي/ اليوان الصيني (USD/CNY)، حيث من المتوقع أن يحتوي نطاق التداول 2% لبنك الصين الشعبي على أي تحركات يومية كبيرة. تشير إشارات البنك المركزي إلى الاستقرار قبل كل شيء.
يمكننا أن نعود إلى فترة مماثلة في أواخر عام 2023 عندما واجه اليوان تدفقات كبيرة للخارج. خلال ذلك الوقت، أدار بنك الصين الشعبي سعر الصرف بشدة لعدة أشهر، مما أحبط أولئك الذين كانوا يراهنون على انخفاض حاد. يظهر هذا الإجراء التاريخي استعداد البنك لمواجهة قوى السوق لفترات ممتدة.
لذلك، نتابع عن كثب الفجوة بين اليوان المحلي (CNY) واليوان المتداول الأكثر حرية خارجيًا (CNH). يمكن أن يشير اتساع الفجوة إلى أن الضغط السوقي يتزايد خارج مستوى راحة البنك المركزي. قد يكون هذا إشارة إلى تعديل مستقبلي في السياسة أو تحرك أكبر مما هو متوقع في سعر الصرف المرجعي.
