اقترحت ميشيل بومان، نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي للإشراف، ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة بحلول نهاية عام 2025. يأتي هذا الاقتراح بعد تراجع في سوق العمل الأمريكي، مع مراجعات كبيرة للأسفل تم رصدها في تقرير الرواتب غير الزراعية لشهر يوليو.
وكشف التقرير عن انخفاض حاد في الوظائف، حيث تم تعديل أرقام شهر مايو من 144,000 إلى 19,000، ويونيو من 147,000 إلى 14,000. قدمت بومان هذه الرؤى في مؤتمر للمصرفيين في كولورادو سبرينغز، حيث أعربت عن أن ضعف سوق العمل يفوق المخاطر التضخمية.
استمرار التباطؤ الاقتصادي
تتوقع دعم ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة خلال اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي المتبقية هذا العام. تقترح بومان التحرك نحو موقف سياسي محايد بسبب التباطؤ الاقتصادي وانخفاض نشاط سوق العمل.
تغيُّرت توقعات السوق بشأن أسعار الفائدة بسرعة، بسبب التعديلات الكبيرة للأسفل على أرقام الوظائف لشهري مايو ويونيو، مما يشير إلى أن سوق العمل أضعف بكثير مما كنا نعتقد سابقا. بالنسبة لمتداولي المشتقات، يعني ذلك أنه يجب أن نعيد تمركزنا لسلسلة من تخفيضات الفائدة تبدأ في أقرب وقت ممكن في سبتمبر.
يدعم أحدث بيانات التضخم هذا الرأي، مما يجعل تخفيضات الفائدة أكثر احتمالاً. أظهر أحدث تقرير لمؤشر الأسعار الاستهلاكية (CPI) أن التضخم السنوي تباطأ إلى 2.8% في يوليو، مما يعطي الاحتياطي الفيدرالي مزيداً من المبررات لتخفيف السياسة. هذا يُعد انخفاض حاد من التضخم العالي الذي شهدناه خلال معظم عام 2024.
تداعيات الأسواق المالية
في سوق السندات، ينبغي أن نتوقع استمرار انخفاض العوائد. لقد لاحظنا بالفعل انخفاض عائد سندات الخزانة لمدة عامين، الذي يتأثر بشدة بسياسة الاحتياطي الفيدرالي، إلى أقل من 3.5% هذا الأسبوع استجابةً لهذه الأخبار. يجدر بالمتداولين النظر في مراكز تحقق الربح من انخفاض الفوائد، مثل شراء العقود الآجلة على سندات الخزانة لعشر سنوات أو ثلاثين سنة.
بالنسبة لمشتقات الأسهم، يعد هذا الجو إيجابياً بشكل عام للأسهم حيث تعزز تكاليف الاقتراض المنخفضة أرباح الشركات. نتذكر كيف ارتفعت الأسواق بقوة في أواخر عام 2023 على توقع بسيط لتخفيضات الفائدة المستقبلية. يُعتبر شراء خيارات الشراء على المؤشرات السوقية الواسعة مثل مؤشر S&P 500 قبل اجتماع سبتمبر طريقة مباشرة للاستفادة من هذا الارتفاع المتوقع.
كما من المرجح أن يضعف الدولار الأمريكي مع قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بينما قد لا تقوم البنوك المركزية الأخرى بذلك. لقد كسر مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بالفعل الحاجز النفسي تحت مستوى 101 للمرة الأولى هذا العام نتيجة هذه الأخبار. نرى فرصاً لاستخدام العقود الآجلة للعملات أو الخيارات للمراهنة ضد الدولار، خصوصاً مقابل عملات مثل اليورو أو الين الياباني.
بينما يهدئ احتمال تخفيضات الفائدة الأسواق في الوقت الحاضر، فإن السبب الأساسي هو التدهور السريع في سوق العمل. لقد انخفض مؤشر تقلبات بورصة خيارات مجلس شيكاغو (VIX) إلى 15، ولكن هذا قد لا يستمر إذا أكدت البيانات القادمة أن الركود وشيك. نعتقد أن شراء بعض خيارات VIX الرخيصة والبعيدة عن المال يمكن أن يكون حاجزاً قيماً ضد التباطؤ الاقتصادي الحاد.
أنشئ حساب تداول حي في VT Markets وقم ببدء التداول الآن.
