أبرز رئيس الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس أن النشاط الاقتصادي الأمريكي لا يزال مستقراً. هناك بعض التحديات المستمرة، مثل نقص العمالة الماهرة وتحفظ الشركات بشأن الإنفاق الرأسمالي والتوظيف، في حين تراجعت ضغوط التمويل.
من المتوقع أن تتلاشى معظم تأثيرات التعريفات على التضخم. ومع ذلك، هناك احتمال لاستمرارية التضخم، وهناك خطر يهدد الوظائف مع تأثر السوق العمالية بسبب الأنشطة الاقتصادية الضعيفة.
أهداف السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي
يركز الاحتياطي الفيدرالي على استقرار الأسعار والتوظيف الكامل، ويقوم بتعديل أسعار الفائدة لتحقيق هذه الأهداف. قد يؤدي رفع أسعار الفائدة إلى زيادة قوة الدولار الأمريكي، بينما يمكن أن يؤدي تخفيضها إلى إضعافه.
تعتبر التيسير الكمي والتضييق الكمي تدابير سياسية غير تقليدية تُستخدم خلال الأزمات الاقتصادية. يمكن للتيسير الكمي أن يضعف الدولار الأمريكي عن طريق زيادة العرض النقدي، بينما يمكن للتضييق الكمي أن يقويّه عن طريق تقليل شراء السندات.
ما نراه هو استقرار في النشاط الاقتصادي الأمريكي، لكن هناك توازن دقيق. أظهر تقرير الوظائف في يوليو 2025 تباطؤًا طفيفًا مع خلق 150,000 وظيفة جديدة، مما لم يتوافق مع التوقعات وأشار إلى الخطر المحتمل الذي كنا نراقبه. يخلق هذا الأمر حالة من عدم اليقين بشأن الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي، مما يجعل الأسواق مضطربة.
في حين أن هناك انخفاضًا في بعض ضغوط الأسعار، ما زلنا نواجه التضخم المستمر. جاءت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو 2025 بنسبة 3.1%، مما يذكرنا بأن المعركة لم تنته بعد، مثل التضخم الذي شهدناه في عام 2023. هذا يعيد النظر في توقعات تخفيضات أسعار الفائدة في المدى القريب ويحافظ على إمكانية زيادة أخيرة.
تقلبات السوق واستراتيجيات الاستثمار
نظرًا لهذه البيانات المتضاربة لسوق العمل المتباطئ والتضخم الثابت، نتوقع تصاعدًا في تقلبات السوق. ينبغي أن نعتبر شراء الخيارات لحماية محافظنا، مع النظر في استراتيجيات مثل “سترادلز” على S&P 500 التي يمكن أن تستفيد من تحرك كبير في أي اتجاه. إن مؤشر تقلبات CBOE (VIX)، الذي يتداول حاليًا عند مستوى معتدل 16، يمكن أن يرتفع بسهولة قبل اجتماع الفيدرالي في سبتمبر.
يركز الاحتياطي الفيدرالي على كبح التضخم، مما يشير إلى أنه سيحتفظ بأسعار الفائدة أعلى لفترة أطول مما كانت الأسواق تأمله سابقا. يدعم هذا التوجه السياسي الدولار الأمريكي الأقوى، حيث تجذب الأسعار الأعلى الاستثمار الأجنبي. يمكننا استخدام المشتقات النقدية، مثل شراء خيارات الشراء على مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، للاستفادة من هذه القوة المحتملة مقابل العملات الأخرى.
يجب علينا أيضًا أن نتذكر أن برنامج التضييق الكمي للاحتياطي الفيدرالي يستمر في الخلفية. من خلال تقليل حيازاته من السندات بمليارات كل شهر، يقوم الفيدرالي بخفض السيولة من النظام بهدوء. يضيف هذا السياسة المستمرة طبقة إضافية من الدعم للدولار الأمريكي، مما يجعله أقل عرضة للضعف بشكل كبير.
