رشح الرئيس ترامب ستيفن ميران لملء مقعد شاغر في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة حتى نهاية يناير، في انتظار تأكيد مجلس الشيوخ. يتماشى ميران مع ميول ترامب الأخيرة المائلة نحو التسهيل النقدي وانتقاداته للاحتياطي الفيدرالي، وقد ينضم إلى أعضاء آخرين يميلون نحو التسهيل مثل كريستوفر والر وميشيل بومان.
على الرغم من المخاوف بشأن التضخم بسبب التعريفات الجمركية، قد يحاول ميران حشد الدعم لتحريك سعر الفائدة بقدر 50 نقطة أساس. يُعتبر هذا الترشيح مؤقتًا، وهناك قيادة حالية من والر لخلافة رئيس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول، مما قلل من التأثير السلبي على المعدلات قصيرة الأجل.
طلبات إعانة البطالة الأمريكية تزداد
أظهرت مقياس اقتصادي حديث زيادة في طلبات إعانة البطالة الأولية في الولايات المتحدة لتصل إلى 226,000 بعد انخفاض مؤقت، بينما ارتفعت طلبات الإعانة المستمرة لتصل إلى 1,974,000، وهي الأعلى منذ نوفمبر 2021. في الوقت نفسه، من المتوقع أن يستقر مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) حول 98.0، متأثرًا بقلة الحوافز في السوق وتوقع صدور مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) المقبل.
في سوق العملات الأجنبية، حافظت العملات الأوروبية مثل اليورو والدولار الأمريكي (EUR/USD) على خسائرها وسط الطلب على الدولار الأمريكي، وتداول الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي (GBP/USD) بحذر. في الوقت ذاته، واجه الذهب صعوبة في الحفاظ على الزخم فوق $3,400 بسبب الارتفاع الطفيف في الدولار الأمريكي.
بالنظر إلى ترشيح عضو جديد يميل للتيسير إلى مجلس الاحتياطي الفيدرالي، ينبغي أن نتوقع زيادة الحديث حول احتمال خفض سعر الفائدة. يزيد ذلك من احتمال تحرك بقدر 50 نقطة أساس، مما يجعل المشتقات المرتبطة بأسعار الفائدة، والتي تسعر حاليًا على مسار أكثر تواضعًا، تبدو جذابة. ينبغي أن ندرس المواقف التي ستستفيد من دورة تيسير أسرع من المتوقع في الأسابيع القادمة.
السوق العمالية الضعيفة، كما هو موضح في ارتفاع طلبات إعانة البطالة المستمرة إلى أعلى نقطة لها منذ أن شهدنا تباطؤ الانتعاش بعد الجائحة في أواخر 2021، يعطي الحمائم المزيد من الذخيرة. ومع ذلك، مع اجتماع القراءة الرسمية للتضخم لشهر يوليو 2025 عند 3.1%، قد تكون أيدي الاحتياطي الفيدرالي مقيدة، مما يخلق عدم يقين في السوق. هذا التوتر يشير إلى أنه ينبغي أن نكون مستعدين لزيادة التقلب، ربما من خلال شراء خيارات على مؤشرات السوق العريضة قبل صدور القراءة المقبلة لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI).
توقعات سوق الأسهم وتبادل العملات الأجنبية
في الوقت الحالي، قوة الدولار الأمريكي تقيد المكاسب في العملات الأخرى، مقدمةً زوج اليورو والدولار الأمريكي (EUR/USD) تحت مستوى 1.0500. نتوقع أن يستمر هذا الديناميك حتى تظهر إشارة واضحة من بيانات التضخم المقبلة. استراتيجيات الخيارات قصيرة الأجل التي تستفيد من بقاء هذا الزوج في نطاق ضيق قد تكون منطقية.
فشل الذهب في الثبات بشكل قاطع فوق مستوى $3,400 يعتبر نتيجة مباشرة لقوة الدولار، على الرغم من الحديث عن سياسة تيسير لدى الاحتياطي الفيدرالي. هذا الصراع يمثل خطرًا في احتمال تراجع المعدن بشكل حاد إذا تم التراجع عن توقعات خفض الفائدة. ينبغي أن ندرس استخدام الخيارات للتحوط ضد مواقف طويلة الأمد في الذهب في مواجهة انخفاض محتمل على المدى القصير.
إذا رجعنا إلى ردود الفعل الحادة للسوق خلال دورة رفع الأسعار 2022-2023، نعرف أن السياسات المحورية يمكن أن تسبب تقلبات هائلة. الضغط السياسي الحالي على الاحتياطي الفيدرالي يعكس فترات من عدم اليقين في الماضي، مما زاد تاريخيًا من علاوة الخيارات. لذلك، نعتقد أن التمركز لزيادة التقلبات العامة في السوق هو الاستراتيجية الأكثر حكمة قُبيل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) التالي.
