من المتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة النقدية بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 3.60٪ في اجتماعه المقرر في 12 أغسطس. تأتي هذه الخطوة المتوقعة بعد ملاحظات حول تراجع التضخم ومؤشرات سوق العمل، كما أكدها جميع الاقتصاديين الأربعين في استبيان رويترز.
مؤشرات التضخم والبطالة
تُظهر البيانات الأخيرة انخفاض التضخم الرئيسي إلى 2.1٪ في الربع الماضي، مقترباً من نطاق هدف بنك الاحتياطي بين 2–3٪. بالإضافة إلى ذلك، ارتفع معدل البطالة إلى 4.3٪ في يونيو، وهو أعلى مستوى له في ثلاث سنوات ونصف. تدعم الطلب المحلي الضعيف والإنفاق المنزلي المنخفض، الذي يشكل أكثر من نصف الناتج المحلي الإجمالي، الحجة لتخفيف السياسة.
يتوقع معظم الاقتصاديين، 35 من أصل 38، تخفيضًا إضافيًا بمقدار 25 نقطة أساس في الربع الرابع، مما يخفض سعر الفائدة النقدية إلى 3.35٪ بحلول نهاية العام. تتفق جميع البنوك الكبرى مع هذا التوقع. وتشير التنبؤات المتوسطة إلى تخفيض إضافي واحد بحلول مارس 2026 ليصل إلى 3.10٪، مع توقعات باستقرار الأسعار لبقية ذلك العام.
نظرًا لأن خفض الفائدة مضمون تقريبًا في 12 أغسطس، يجب أن نتجه نحو تراجع العوائد. يتضمن ذلك شراء عقود الفائدة المستقبلية، حيث ستزداد أسعارها عندما يخفض بنك الاحتياطي الأسترالي سعر الفائدة النقدية إلى 3.60٪ المتوقع. يشير التوافق القوي مع توقع تخفيض آخر إلى 3.35٪ بنهاية العام إلى أن الاحتفاظ بهذه المراكز الطويلة قد يكون مربحًا خلال الربع الرابع.
يأتي هذا التغيير في السياسة بعد دورة التشديد العنيفة التي رفعت الأسعار إلى ذروتها عند 4.35٪ في أواخر 2023. الآن، نرى الآثار، مع انخفاض حاد في التضخم الرئيسي إلى 2.1٪ وارتفاع معدل البطالة إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات ونصف عند 4.3٪. تؤكد هذه الأرقام أن الاقتصاد قد تباطأ بشكل كافٍ، مما يمنح بنك الاحتياطي الأسترالي تفويضًا واضحًا لتخفيف السياسة النقدية.
انعكاسات على سوق العملات والأسهم
من المتوقع أن تسبب الفجوة المتزايدة في سعر الفائدة مع البنوك المركزية الأخرى ضغوطًا مستمرة على الدولار الأسترالي. علينا أن نعتبر بيع الدولار الأسترالي، إما من خلال العقود المستقبلية أو عن طريق شراء خيارات الشراء، خاصة أنه حاليًا يتماسك حول علامة 0.6650 مقابل الدولار الأمريكي. يمكن أن يعني تجاوز الدعم الأخير اختبار مستوى 0.6400 الذي شوهد خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي العالمي في عام 2023.
بالنسبة للمشتقات المالية للأسهم، فإن انخفاض تكاليف الاقتراض يشير إلى ارتفاع في السوق الأسترالية. يمكننا النظر في مراكز طويلة في عقود ASX 200 المستقبلية، متوقعين أن القروض الأرخص ستدعم الأرباح الشركات وتحسن معنويات المستثمرين. قد توفر دورة تخفيف مستمرة الزخم اللازم لدفع المؤشر إلى ما بعد المقاومة الأخيرة.
