يذكر بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن التضخم المتوقع خلال السنة القادمة قد ارتفع إلى 3.1%، مقارنة بـ 3.0% في يونيو. في الوقت نفسه، يبقى التوقع للتضخم على مدى ثلاث سنوات مستقراً عند 3.0%.
وعند النظر إلى المستقبل، انخفض توقع التضخم لخمس سنوات إلى 0.9%، بعد أن كان 2.6% في يونيو. يشير المسح إلى أن التوقعات لزيادة أسعار المنازل تبقى مستقرة عند 3.0% لشهر يوليو.
تفاؤل المستهلك وإمكانية الوصول إلى الائتمان
بالإضافة إلى ذلك، أظهر المستهلكون مزيدًا من التفاؤل بشأن وضعهم المالي الحالي والمستقبلي. كما يعتقدون أن الوصول إلى الائتمان سيكون أسهل في المستقبل.
يظهر تقرير اليوم أن توقعات التضخم في المدى القصير ارتفعت قليلاً إلى 3.1%، بينما يشعر المستهلكون بمزيد من التفاؤل. يتوافق هذا الارتفاع الطفيف مع البيانات الحكومية الأخيرة التي أظهرت أن مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يوليو 2025 كان عند 3.2% بشكل ثابت. ينبغي أن نتوقع أن الاحتياطي الفيدرالي سيحافظ على سياسته الحالية للفائدة حتى الاجتماع القادم، مؤجلاً أي تخفيضات فورية.
الإشارة الأهم هنا هي الانخفاض الكبير في توقعات التضخم لخمس سنوات إلى 0.9% فقط. وهذا يدل على إيمان قوي من السوق أن سلسلة ارتفاعات الفائدة خلال 2023 و2024 قد سيطرت بشكل فعال على التضخم طويل الأجل. نرى هذا كتأكيد أن المتداولين يتوقعون تخفيضات كبيرة في الفائدة تبدأ في أوائل 2026.
فرص أسعار الفائدة
هذا التباين بين التصاق المدى القصير والانكماش طويل الأجل يجعل المشتقات المرتبطة بأسعار الفائدة جذابة. ينبغي أن ندرس التداولات التي تستفيد من انحدار منحنى العائد، والمراهنة على انخفاض معدلات الفائدة الطويلة بشكل أسرع من القصيرة. بالنظر إلى الوراء، أنماط مماثلة في توقعات التضخم سبقت تحول الفيدرالي نحو التيسير في الدورات السابقة.
التفاؤل الإيجابي للمستهلك وتوقع الوصول الأسهل إلى الائتمان هما إشارات صعودية لسوق الأسهم. يشير هذا إلى أن سيناريو “الهبوط الناعم” أصبح أكثر احتمالاً، مما يقلل من تقلب السوق الكلي. ينبغي أن نفكر في بيع العقود الآجلة لمؤشر VIX أو شراء خيارات الشراء على أسهم القطاع الاستهلاكي.
بالنظر إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي الثابت للربع الثاني من 2025 بنسبة 2.0%، يبدو أن الاقتصاد يمتص الفوائد الأعلى دون أضرار شديدة. يدعم هذا الاستقرار، مع إشارة التضخم طويل الأجل، نهج المخاطرة في المشتقات الأسهمية. يمكننا التعبير عن هذا الرأي من خلال بيع الخيارات غير المباشرة على مؤشرات السوق الواسعة مثل S&P 500.
