تراجع الين الياباني مع قيام الحكومة بخفض توقعات النمو الاقتصادي لعام 2025. يظل زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني متقلبًا، ويتداول بشكل أساسي بين 146.60 و148.00، استجابة لتقرير الاقتصاد واهتمامات أسعار الفائدة.
قامت مكتب مجلس الوزراء الياباني بمراجعة توقعات النمو للناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 إلى 0.7%، متأثراً بالرسوم الجمركية التي قد تقلل من الصادرات إلى الولايات المتحدة. وقد ألقى هذا التعديل بظلاله على التحذيرات من أن بنك اليابان قد يؤخر زيادات الفائدة الضرورية رغم تجاوز التضخم للهدف البالغ 2%.
استقرار التضخم
أشارت تعليقات من أعضاء المجلس الاقتصادي إلى تحول نحو تثبيت التضخم عند 2% بدلاً من تسريعه. رغم هذه المخاوف، شهد الين تأثيرًا محدودًا إيجابيًا، بينما تعافى الدولار الأمريكي قليلاً، محافظاً على نطاقه تحت 148.00.
يحافظ بنك اليابان على سياسة نقدية تهدف إلى تحقيق تضخم بنسبة 2%، حيث تبنى إجراءات نقدية ميسرة في البداية في عام 2013. تضمنت هذه الاستراتيجية عمليات شراء الأصول ومعدلات فائدة سلبية، ولكن في عام 2024، بدأ بنك اليابان في عكس هذا الموقف، مما أدى إلى تقوية الين.
على الرغم من التحول السياسي، أدى ضعف الين إلى ارتفاع التضخم في اليابان، مدفوعًا بارتفاع أسعار الطاقة العالمية والأجور المحلية المتزايدة. تجاوز هذا التضخم الهدف المحدد من بنك اليابان، مما يشكل تحديًا لاتجاه السياسة النقدية للبنك المركزي.
التخفيض الأخير للحكومة اليابانية في توقعاتها للنمو الاقتصادي لعام 2025 يوحي بوجود طريق صعب للاقتصاد في المستقبل. يبدو أن بنك اليابان قد يؤخر زيادات الفائدة لتجنب تفاقم الوضع، حتى مع استمرار التضخم. تشير هذه الحالة إلى استمرار الضغط على الين الياباني في الأسابيع المقبلة.
توقعات السوق
تعزز هذه الرؤية البيانات الأخيرة التي أظهرت أن التضخم الأساسي على المستوى الوطني في اليابان بلغ 2.8% في يوليو 2025، وهو أعلى بكثير من هدف البنك المركزي. في حين يبقى الاقتصاد الأمريكي قويًا، حيث أظهر أحدث تقرير وظائف من الأسبوع الماضي إضافة 250,000 وظيفة قوية. يعزز التباين بين اليابان المترددة والولايات المتحدة القوية معدل صرف الدولار الأمريكي/الين الياباني الأعلى.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا الوضع إلى التمركز لتزايد ضعف الين مقابل الدولار. نعتقد أن شراء خيارات الشراء على الدولار/الين بأسعار إضراب أعلى من مستوى المقاومة الحالي 148.00 قد يكون استراتيجية حكيمة. يسمح لنا هذا بالربح إذا اخترق الزوج نطاقه الحالي مع تقليل المخاطر الأولية.
نحن نشهد وضعًا يذكّر بما شهدناه في أواخر عام 2022، قبل التحولات السياسية الكبرى لعام 2024. في ذلك الوقت، تخطى الزوج مستوى 150 بسبب فجوة كبيرة في سعر الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان. إذا ظل بنك اليابان على الهامش كما نتوقع، قد يبدأ السوق في اختبار تلك المستويات التاريخية العالية مرة أخرى.
يجب أن نبقى يقظين، حيث أن التقلبات عالية ويمكن أن يتغير شعور السوق بسرعة كبيرة. يمكن أن تتسبب أي تعليقات غير متوقعة من مسؤولي بنك اليابان قبل اجتماع السياسة القادم في سبتمبر في تحركات حادة. لذا، فإن هيكلة الصفقات مع مخاطرة محددة بوضوح أمر بالغ الأهمية في هذا البيئة.
