تحدث أندرو بيلي، محافظ بنك إنجلترا، عن الوضع الاقتصادي في المملكة المتحدة، مشيرًا إلى أن نمو الأجور كان أقل من المتوقع. وهذا يتماشى مع المخاوف العامة بشأن الاقتصاد.
كما ذكر بيلي نمو الاستهلاك الضعيف، مما يؤثر على التوقعات الاقتصادية. ويؤخر الشركات قرارات الاستثمار، مما يزيد من حالة عدم اليقين الاقتصادي.
الثقة في نزاهة باول
بينما تجنب مناقشة الوضع في الولايات المتحدة المتعلق بترامب وباول، يثق بيلي في نزاهة باول. وذكر أيضًا أن مستويات التعريفة الجمركية أصبحت الآن مستقرة على معدلات أعلى مما كانت عليه من قبل.
فيما يتعلق بسعر الفائدة المحايد، تختلف آراء أعضاء اللجنة بين 2% و 4%، دون وجود موقف متفق عليه. تشير تعليقات بيلي إلى التوخي الحذر في تعديل السياسة النقدية منذ أن بقيت التوقعات الاقتصادية إلى حد كبير دون تغيير منذ مايو.
كانت نتائج التصويت الأخيرة قريبة فجاءت خمسة مقابل أربعة، مما يوحي بأن هناك توجهًا نحو سياسة التشدد. ومع ذلك، قد تحدث تخفيضات في أسعار الفائدة بحلول نهاية العام، اعتمادًا على البيانات القادمة.
ضعف الجنيه الإسترليني
نلاحظ أن نمو الأجور لم يكن بالقوة المتوقعة. وأظهرت أحدث بيانات مكتب الإحصاءات الوطني (ONS) في يوليو 2025 تباطؤ نمو الأجور السنوي إلى 3.9%، مما يعزز هذه النظرة الحذرة. وبناءً على ذلك، قد يفكر المتداولون في شراء عقود SONIA الآجلة، متوقعين أن تسعير السوق سيتحول ليعكس احتمالاً أكبر لتخفيض سعر الفائدة قبل نهاية العام.
تشير هذه النظرة الحذرة إلى أن الجنيه الإسترليني قد يواجه صعوبة في الأسابيع القادمة، خاصة إذا ظلت البنوك المركزية الأخرى صامدة. شهدنا انزلاق زوج GBP/USD من حوالي 1.27 إلى 1.24 خلال الشهر الماضي حيث وضع السوق في اعتباره هذا الانحراف المحتمل في السياسة. قد ينظر المتداولون إلى بيع الجنيه أمام الدولار أو شراء عقود لبيع الجنيه مقابل الدولار الأمريكي للتحوط من ضعف الجنيه.
ورغم أن تأجيل الاستثمار التجاري يشكل مصدر قلق، فإن احتمال الأموال الأرخص قد يدعم الأسهم البريطانية. وأشارت آخر مسح لاتجاهات الصناعة الصادر عن اتحاد الصناعات البريطانية من يوليو 2025 إلى ضعف النوايا الاستثمارية، لكن غالبًا ما تعزز معدلات الفائدة المنخفضة تقييمات الأسهم بالمقارنة مع السندات. لذلك، يمكن أن يكون الاستثمار في عقود الآجلة لمؤشر FTSE 100 استراتيجية قابلة للتطبيق للاستفادة من إمكانيات الارتفاع الناتج عن التيسير النقدي.
تسلط نتيجة التصويت القريبة، خمسة إلى أربعة، الضوء على الانقسام العميق، مما يخلق حالة من عدم اليقين حول توقيت التحرك التالي. قد يؤدي هذا الانقسام إلى زيادة التقلبات في السندات الحكومية البريطانية والجنيه الإسترليني مع كل قطعة جديدة من البيانات التي يتم تحليلها بشكل مكثف. وقد يفكر المتداولون الذين يتوقعون تحركات سوقية حادة، بدلاً من اتجاه محدد، في ألعاب التقلبات مثل العقود الآجلة على خيارات الـ short-sterling قبل الاجتماع القادم في سبتمبر.
