أفاد القطاع الصناعي في ألمانيا عن تراجع في النشاط أكبر من المتوقع لشهر يونيو. انخفض الإنتاج الصناعي بنسبة 1.9% عن الشهر السابق، مقارنة بتوقعات بانخفاض بنسبة 0.5% ونمو 1.2% المسجل في مايو.
على أساس سنوي، انخفض الإنتاج الصناعي الألماني بنسبة 3.6% في يونيو، بعد زيادة بنسبة 1% في مايو. أظهرت ميزان التجارة في ألمانيا فائضاً بقيمة 14.9 مليار يورو لشهر يونيو، وهو أقل من التوقعات البالغة 17.3 مليار يورو والدورة السابقة البالغة 18.6 مليار يورو.
على الرغم من هذه البيانات الاقتصادية، استمرت أسعار صرف اليورو/الدولار الأمريكي في الاستقرار حول 1.1675. وحقق اليورو أداءً جيداً أمام الدولار الأمريكي، كما يُظهر الرسم البياني لأداء العملات.
نحن ننظر إلى التقرير الصناعي الألماني من يونيو، الذي أظهر انخفاضاً في النشاط أكبر من المتوقع. كان الانخفاض بنسبة 1.9% في الشهر إشارة تحذير واضحة بشأن صحة محرك الاقتصادي لمنطقة اليورو. في ذلك الوقت، بدا أن السوق تتجاهله.
يبدو أن هذا الضعف مستمر، حيث أظهرت البيانات الأولية الأخيرة للقطاع الصناعي في يوليو تقلصاً طفيفاً بنسبة 0.4%. وعلاوة على ذلك، انخفض مؤشر زيو لمعنويات الاقتصاد الصادر لأغسطس هذا الأسبوع إلى أدنى مستوياته في عام، مما يشير إلى عدم تفاؤل الأعمال. وهذا يؤكد أن التباطؤ الذي رأيناه يظهر منذ يونيو ليس حدثاً فريداً.
بينما استقر زوج اليورو/الدولار الأمريكي حول 1.1675 عند صدور أرقام يونيو، تراجع الزوج منذ ذلك الوقت وحالياً يتداول حول 1.1450. يعقب هذا التحول التقرير القوي لوظائف الولايات المتحدة الأسبوع الماضي، الذي يتناقض تماماً مع البيانات الألمانية المتباطئة. السوق الآن يفضل الدولار الأمريكي أكثر مما فعله قبل شهرين.
نظرًا لهذا الاتجاه، نحن نفكر في استراتيجيات ستستفيد من المزيد من ضعف اليورو في الأسابيع المقبلة. وقد يتضمن ذلك شراء خيارات البيع على زوج اليورو/الدولار الأمريكي، مما يوفر الحق في البيع بسعر محدد، أو بيع عقود الآجل لليورو بشكل مباشر. ستزيد قيمة هذه المواقف إذا استمر اليورو في الانخفاض مقابل الدولار.
نحن أيضاً حذرين من سوق الأسهم الألمانية، خاصة مؤشر داكس، الذي يحتوي على الكثير من الشركات الصناعية. يمكن النظر في شراء خيارات البيع على صندوق تداول يتبع داكس أو البيع على المكشوف لعقود داكس الآجلة للتحوط من احتمالية انخفاض الأسهم الألمانية. هذا هو الطريقة المباشرة للتموضع فيما يتعلق بتباطؤ صناعي لقد لاحظناه.
طبعاً، يجب أن نتذكر أن الأسواق يمكن أن تغير الاتجاه بسرعة وجميع القرارات المالية تحمل مخاطرة. ستكون أرقام التضخم المقبلة في منطقة اليورو حيوية للمشاهدة، حيث يمكن أن يزيد الرقم الأقل من المتوقع من الضغط على اليورو. نحن بحاجة إلى البقاء مرنين ومراقبة البيانات عن كثب.
