يحدد بنك الشعب الصيني (PBOC) نقطة وسطية يومية لليوان مقابل العملات الأخرى، وخاصة الدولار الأمريكي. هذه النقطة الوسطى توجه تداول اليوان ضمن “نطاق” يسمح بتذبذب 2%. تعكس النقطة الوسطى يوميًا عوامل مثل الطلب في السوق واتجاهات العملات العالمية.
يستخدم بنك الشعب الصيني نظام سعر صرف عائم مدار، مما يسمح لليوان بالتغير ضمن نطاق تداول +/- 2% حول النقطة الوسطى. يضمن هذا أن قيمة اليوان يمكن أن تتكيف خلال اليوم ولكن تظل مستقرة ما لم تمل الإقتصاد إلى تغيير النطاق.
تدخل بنك الشعب الصيني في سوق الفوركس
في الحالات التي يقترب فيها اليوان من حافة النطاق أو يكون هناك تقلب مرتفع في السوق، قد يتدخل بنك الشعب الصيني. من خلال شراء أو بيع اليوان، يقوم البنك المركزي بتثبيت قيمته. يضمن هذا التدخل تعديلاً سلساً لقيمة اليوان في سوق الصرف الأجنبي.
مع توقع أن يحدد بنك الشعب الصيني معدل USD/CNY عند 7.1709، نرى هذا كإشارة مستمرة للاستقرار. يشير هذا المستوى إلى أن السلطات تدير العملة بعناية، مانعة إياها من الضعف بشكل حاد كما حدث في بعض الأوقات في 2023. بالنسبة للمتداولين، فهذا يعني أن بنك الشعب الصيني يظل ملتزمًا بمواجهة ضغوط الانخفاض الكبيرة.
هذه السياسة منطقية نظرًا للأرقام الاقتصادية الأخيرة. أظهرت البيانات الصادرة في وقت سابق من هذا الأسبوع أن صادرات الصين انخفضت بنسبة 1.5٪ في يوليو 2025، مما يبرز استمرار الضعف في الطلب الخارجي. يمنع العملة المدارة بشدة هذا الضعف من التحول إلى هروب غير منظم لرؤوس الأموال، وهو نمط من التدخل رأيناه باستمرار طوال 2025.
البيئة العالمية تقدم أيضًا بعض الدعم لهذا الموقف. في الولايات المتحدة، جاءت قراءة التضخم الأساسي لشهر يوليو 2025 عند 2.8٪، أقل قليلاً من التوقعات مما يعزز وجهة النظر السوقية بأن الاحتياطي الفيدرالي يسير على المسار لتخفيض المعدلات قبل نهاية العام. يؤدي الاحتياطي الفيدرالي الأقل عدوانية إلى تقليل الضغوط الصاعدة على الدولار الأمريكي، مما يجعل مهمة بنك الشعب الصيني أسهل.
استراتيجيات للمتداولين
في الأسابيع القادمة، تشير هذه البيئة إلى أن بيع التقلبات في خيارات USD/CNY يمكن أن يكون استراتيجية حكيمة. من المرجح أن يقمع النية الواضحة لبنك الشعب الصيني لإدارة سعر الصرف ضمن نطاق ضيق أي تحركات كبيرة غير متوقعة. وبالتالي، تبدو الاستراتيجيات المشتقة التي تستفيد من التقلب المنخفض، مثل الاختناقات القصيرة أو التدخلات، جذابة.
يجب علينا مراقبة تحديد المعدل اليومي مقابل تقديرات السوق كدليل رئيسي. خلال فترات الضغط في 2023 و2024، قام بنك الشعب الصيني باستمرار بتعيين معدل المرجع أقوى بكثير مما كان متوقعًا لتوجيه المشاعر. استمرار هذا النمط سيعزز الرؤية أن نطاق 7.15-7.25 سيتم الدفاع عنه بقوة لبقية الربع.
