يراقب بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو نهجاً حذراً يؤثر على النمو ولكنه لا يوقفه بالكامل. هناك قلق بشأن الاتجاه التنازلي لمشاركة القوى العاملة من الرجال في سن العمل الأساسي.
ناقشت الرئيسة ماري دالي الحاجة المحتملة لتعديلات سياسية في الأشهر المقبلة. قد يؤدي الوضع إلى التفكير في خفض الأسعار لمواجهة التحديات الاقتصادية.
التعديلات المحتملة في السياسة
يُقال لنا إن السياسة ستُعدل على الأرجح في الأشهر المقبلة، مما يشير مباشرة إلى تخفيضات في أسعار الفائدة. هذا الموقف التيسيري هو استجابة للنمو الاقتصادي الذي يتباطأ بوضوح، كما يتضح من التقدير الأولي لنمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.5٪ للربع الثاني من عام 2025. هذه الإشارات توحي بأن الاحتياطي الفيدرالي يريد اتخاذ إجراءات قبل أن تحدث تباطؤ أكبر.
القلق بشأن معدل مشاركة القوى العاملة للرجال في سن العمل الأساسي، والذي أظهره أحدث تقرير للوظائف انخفاضاً إلى 87.5٪، يضيف إلى هذه الرواية للاقتصاد البارد. مع ظهور مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو تراجع التضخم إلى 2.4٪، يصبح الطريق مفتوحاً للبنك الفيدرالي لاتخاذ خطوة. نرى هذا كإشارة واضحة لقيامهم بتخفيضات استباقية، خاصة مع توجه معدل التضخم نحو هدف 2٪.
تداعيات السوق واستراتيجيات التداول
في سوق المشتقات، يعني هذا التوجه نحو معدلات أقل على المدى القصير، وهو ما ينعكس بالفعل في معاملات SOFR وفوائد الفيدرالية المستقبلية. حالياً، تسعّر الأسواق احتمالاً بنسبة 85٪ لتخفيض بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع لجنة السوق المفتوحة في سبتمبر، مما يجعل المراكز الطويلة في هذه العقود المستقبلية طريقة مباشرة للاستفادة من هذا الرأي. يجب علينا أيضاً مراقبة احتمال انخفاض تقلبات السوق إذا رأى المستثمرون أن هذه التحركات ستكون ثابتة.
بالنسبة لمتداولي الأسهم، قد يكون هذا البيئة داعمة جداً، كما شهدنا في “التعديل في منتصف الدورة” عام 2019. يمكن أن يكون شراء خيارات الاتصال على المؤشرات الرئيسية مثل S&P 500 وسيلة للاستفادة من تجمع محتمل مدعوم بمزيد من الظروف المالية الميسرة. تتيح هذه الاستراتيجية المخاطرة المحددة مع الاستفادة من الاتجاه التصاعدي من التغيير المتوقع في السياسة.
