الدولار الأمريكي هو العملة الرسمية للولايات المتحدة والتي يتم تداولها على نطاق واسع عالميًا، حيث تلعب دورًا هامًا في التمويل الدولي. اعتبارًا من عام 2022، يمثل أكثر من 88% من حجم التداول في سوق الصرف الأجنبي العالمي، مع تعاملات يومية تصل إلى 6.6 تريليون دولار. كان الدولار مدعومًا تاريخيًا بالذهب، ولكن انتهى معيار الذهب باتفاقية بريتون وودز في عام 1971، مما شكل تحولًا في الإطار الاقتصادي.
السياسة النقدية، وخاصة من خلال الاحتياطي الفيدرالي، تؤثر بشكل كبير على قيمة الدولار الأمريكي. يركز الاحتياطي الفيدرالي على استقرار الأسعار والتوظيف، وذلك بشكل أساسي من خلال تعديل أسعار الفائدة لإدارة التضخم. عادة ما يؤدي التضخم المرتفع إلى زيادة أسعار الفائدة، مما يعزز الدولار الأمريكي، في حين أن التضخم المنخفض أو البطالة المرتفعة قد يؤديان إلى خفض أسعار الفائدة، مما يؤثر على قيمته.
التيسير والتضييق الكمي
يستخدم التيسير الكمي في الأزمات المالية لتعزيز تدفق الائتمان من خلال شراء الاحتياطي الفيدرالي للسندات الحكومية، مما يضعف الدولار الأمريكي في كثير من الأحيان. بالعكس، فإن التضييق الكمي يوقف هذه المشتريات، مما يعزز العملة عمومًا. وقد تؤثر التطورات الاقتصادية في الشركات الكبرى أيضًا على الأسواق المالية والعملات، ويجري مراقبة الإعلانات المحتملة عن كثب.
نرى أن الدولار الأمريكي هو العملة الأكثر أهمية للمراقبة في الوقت الحالي، حيث ترتبط قيمته بشكل كبير بإجراءات الاحتياطي الفيدرالي. أظهرت أحدث تقرير للتضخم في يوليو 2025 زيادة مقلقة إلى 3.8%، مما يضع ضغطًا كبيرًا على الاحتياطي الفيدرالي ليعمل بحسم. هذا التضخم المستمر، الذي يتجاوز الهدف البالغ 2% بشكل كبير، هو المحرك الرئيسي لمعنويات السوق.
استناداً إلى هذه البيانات، نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيحافظ على موقف متشدد لدعم استقرار الأسعار. توقعات السوق، كما يتم عرضها بواسطة أداة CME FedWatch Tool، تشير الآن إلى وجود احتمال بنسبة 70% لزيادة أخرى في أسعار الفائدة في الاجتماع المقبل في سبتمبر. هذه التوقعات تسبب في تعزيز الدولار مقابل العملات مثل اليورو والين.
هذا السيناريو مشابه جدا لما لوحظ في فترة 2022-2023، عندما تسببت سلسلة من الزيادات الحادة في أسعار الفائدة في ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY). لقد تجاوز DXY حاجز 107 لأول مرة هذا العام، والسوابق التاريخية تشير إلى وجود مزيد من المجال للصعود. نحن نتموضع من أجل دولار أقوى بناءً على هذه الأنماط التاريخية.
استراتيجيات للمتداولين
بالنسبة للمتداولين الذين يستخدمون المشتقات، يقترح هذا شراء خيارات الشراء على الدولار الأمريكي أو على صناديق المؤشرات المتداولة التي تتبع الدولار. يتيح هذا النهج المشاركة في الارتفاع المحتمل للدولار مع تحديد وتقليل المخاطر. مع زيادة تقلبات السوق كما تقاس بواسطة مؤشر VIX إلى حوالي 18، يمكن أن يكون استخدام الخيارات وسيلة فعالة للتنقل في تقلبات الأسعار المتوقعة.
علينا أيضًا أن نتذكر أن الاحتياطي الفيدرالي يواصل برنامجه للتضييق الكمي (QT) وتقليل ميزانيته تدريجيًا. هذه العملية تقلل السيولة في النظام المالي، مما يعمل كعامل مساعد آخر لدعم الدولار الأقوى. أي إعلان عن تباطؤ وتيرة التضييق الكمي سيكون إشارة هامة، لكننا لا نرى أي إشارات على حدوث ذلك قريبًا.
في الأسابيع القادمة، سنراقب عن كثب تقارير التوظيف الرئيسية وأرقام مبيعات التجزئة. من المؤكد أن الأرقام الاقتصادية القوية ستؤكد زيادة أخرى في أسعار الفائدة وتغذي ارتفاع الدولار. بالتالي، يجب أن يكون المتداولون مستعدين لزيادة التقلبات حول هذه الإصدارات البيانية.
