ارتفعت قيمة الذهب لليوم الرابع على التوالي، حيث وجدت الدعم بالقرب من مستوى 3,350 دولار، مدعومة بتراجع الدولار الأمريكي. ورغم الصعوبات التي واجهتها في الجلسة الأوروبية، رفع المشترون الأسعار من المستويات الدنيا حول متوسط الحركة البسيط لـ 50 يوماً. حاليًا، يتم تداول الذهب (XAU/USD) حول 3,380 دولارًا، مما يعكس زيادة بنسبة 0.20% خلال ساعات التداول الأمريكية. يتحول انتباه السوق إلى التطورات في التعريفات الجمركية الأمريكية، وهو ما قد يؤثر على تقلبات السوق العالمية.

أظهرت بيانات مؤشر مديري المشتريات في الولايات المتحدة تباينات، حيث تجاوز مؤشر مديري المشتريات للخدمات من S&P Global التوقعات حين بلغت قراءته 55.7، بينما جاء مؤشر مديري المشتريات للخدمات من ISM أقل عند مستوى 50.1. وهذا يشير إلى استمرار النشاط القوي في القطاع الخاص رغم العوائق. ارتفعت الأسواق بعد خسائر الأسبوع الماضي، مدفوعة باحتمال تخفيضات في سعر الفائدة من الفيدرالي الأمريكي.

تأثير الدولار الأمريكي

تعود خسائر الدولار الأمريكي إلى تراجع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وضعف البيانات الاقتصادية الأمريكية. رغم العوائق، تستمر عوائد السندات بالاقتراب من مستوياتها الدنيا الأخيرة، مما يدعم أسعار الذهب في ظل ضعف بيانات التوظيف والطلبات في قطاع الخدمات. كان مؤشر الدولار الأمريكي متذبذبًا ويقترب حاليًا من 98.70.

ارتفع الطلب الإجمالي على الذهب وزاد الطلب الاستثماري رغم تراجع استهلاك المجوهرات. كما تباطأت مشتريات البنوك المركزية بعض الشيء لكنها ما زالت قوية، مع توقعات لمشتريات سنوية كبيرة. تُبرز التحديات الاقتصادية الكلية مثل التوترات الجيوسياسية ومخاوف التضخم جاذبية الذهب، مما يدفع التوقعات نحو تخفيضات في سعر الفائدة.

عبرت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، ماري دالي، عن عدم التأكد حيال تخفيضات الفائدة القريبة رغم مؤشرات الاقتصاد المتباطئة. وفي الوقت نفسه، تقدم البيانات الاقتصادية الأمريكية المختلطة رؤى حول الاستهلاك والخدمات والأنشطة التجارية. يشير التحليل الفني إلى أن الذهب واجه مقاومة ولكنه قد يستهدف مستويات عالية جديدة إذا استمر الزخم. تشير المؤشرات الفنية مثل مؤشر القوة النسبية (RSI) والمتوسط المتحرك للتقارب والانحراف (MACD) إلى ضغوط محايدة وتراجع في الضغوط الهابطة، على التوالي.

استراتيجيات الاستثمار

بالنظر إلى الزخم الحالي، نرى فرصة في الأسابيع القادمة للتمركز لتحقيق أسعار ذهب أعلى. يتكون بيئة مواتية من ضعف الدولار الأمريكي وتوقع السوق لتخفيضات في سعر الفائدة الفيدرالية. يجب أن نأخذ في الاعتبار الاستراتيجيات التي تستفيد من الارتفاع المستمر من المستوى الحالي البالغ 3,380 دولارًا.

للحصول على موقف صعودي مباشر، ننظر في شراء خيارات الشراء بعقود أعلى من 3,400 دولار. هذه المقاربة تتيح لنا الاستفادة من التحركات الصاعدة مع تقليل مخاطرتنا الأولية إلى القسط المدفوع. تشير المؤشرات الفنية، مع تراجع الضغوط الهابطة، إلى أن الارتفاع الأخير لديه مجال للاستمرار.

تُعزَز حالة تخفيضات الفيدرالي، التي تاريخياً تكون صعودية للذهب. أظهر تقرير التضخم الأخير لشهر يوليو 2025 تباطؤ مؤشر أسعار المستهلكين إلى 2.8%، مما يوفر للبنك المركزي مرونة أكبر لتخفيف السياسة. بالعودة إلى دورة تخفيض أسعار الفائدة التي بدأت في منتصف 2019، بدأ الذهب في ارتفاع متعدد الأشهر، وهو نمط قد نشهده يتكرر.

يجب أيضًا أن ننظر في بيع خيارات البيع خارج النقود لجمع قسط التأمين، مع عقود قرب مستوى الدعم البالغ 3,350 دولارًا. هذه الاستراتيجية مربحة إذا استقر سعر الذهب أو ارتفع، مستفيدًا من استقرار الأسعار وتآكل الوقت. إنها وسيلة أكثر تحفظًا للتعبير عن وجهة نظر صعودية إلى محايدة على المعدن.

ضعف الدولار الأمريكي هو عمود رئيسي لدعم رؤيتنا. انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بأكثر من 2.5% من أعلى مستوياته القريبة من 101.50 في وقت سابق من مايو من هذا العام 2025. طالما استمرت عوائد سندات الخزانة الأمريكية منخفضة والبيانات الاقتصادية مختمزة، يبدو أن مسار المقاومة الأقل للدولار يتجه نحو الانخفاض، مما يفيد الذهب بشكل مباشر.

يجب أن نبقى مدركين لاحتمالات التقلبات الناجمة عن إعلانات التعريفات الجمركية الأمريكية أو نغمة أكثر تطرفًا من الاحتياطي الفيدرالي. كان مؤشر تقلبات السوق (VIX) يحوم حول 19، مشيرًا إلى قلق سوقي خفي يمكن أن يعزز جاذبية الذهب كملاذ آمن أو يؤدي إلى انتكاسات حادة. ستساعدنا استراتيجيات الخيارات ذات المخاطر المحددة في إدارة أي تحولات غير متوقعة في السوق.