أشار ترامب إلى أن قراره بشأن رئيس الاحتياطي الفيدرالي قد تقلص إلى أربعة مرشحين. تشمل هذه القائمة المختصرة فردين يحملان اسم كيفن، مع وجود متنافسين إضافيين غير مسميين.
وأشار كذلك إلى أنه سيعلن عن الحاكم الجديد للاحتياطي الفيدرالي بحلول نهاية الأسبوع. يهدف هذا التعيين إلى سد الشاغر الذي كان يشغله كوجلر في السابق.
تأثير على تقلبات السوق
مع تقارير تشير إلى تقلص قائمة المرشحين لقيادة الاحتياطي الفيدرالي القادم إلى أربعة أشخاص، نتوقع زيادة كبيرة في تقلبات السوق. من المحتمل أن يدفع هذا عدم اليقين بشأن السياسة النقدية المستقبلية مؤشر VIX، الذي يقيس التقلبات المتوقعة، إلى مستوى أعلى في الأسابيع المقبلة. يجب على المتداولين توقع ذلك من خلال النظر في اتخاذ مراكز طويلة في عقود VIX الآجلة أو شراء خيارات شراء على صناديق الاستثمارات المتداولة المتعلقة بالتقلبات، حيث ارتفع VIX بالفعل إلى 18 من متوسطه في يوليو 2025 البالغ 15.
المرشحون المحتملون، والذين يُشاع أنهم يشملون شخصيات مثل كيفن وورش وكيفن هاسيت من عقد 2020، يقدمون مسارات مختلفة للغاية بشأن أسعار الفائدة. سيؤدي الاختيار الأكثر تشددًا إلى تحدي تسعير السوق الحالي لتخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس قبل نهاية العام، وهو ما ينعكس في عقود SOFR الآجلة. نرى المتداولين يستخدمون الخيارات للمراهنة على حركة كبيرة، بشراء استراتيجيات استردادات على صناديق الاستثمار المتداولة للسندات مثل TLT، التي ستؤتي ثمارها إذا تحركت أسعار السندات بشكل حاد في أي اتجاه.
يمتد هذا الشك مباشرة إلى أسواق الأسهم والعملات. من شأن التعيين التشديدي أن يقوي الدولار ومن المحتمل أن يضغط على أسعار الأسهم، مما يجعل خيارات بيع واقية على مؤشر S&P 500 بمثابة تحوط حكيم. السوق الخيارات يعكس هذه العصبية بالفعل، حيث ارتفع نسبة البيع إلى الشراء على المؤشرات الرئيسية فوق 1.2 لأول مرة منذ ذعر التضخم في ربيع عام 2025.
ردود الفعل على الإعلان
سيتم النظر إلى الإعلان الوشيك عن محافظ جديد للاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع كمؤشر رئيسي لأفكار الإدارة. سوف تؤدي النظرة المتوقعة للمرشح باعتباره تشدديًا أو تساهليًا إلى إعادة تسعير فورية في العقود الآجلة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل. رأينا ردود فعل مماثلة في السوق على المدى القصير للتغيرات الشخصية في الفترة 2017-2018، والتي غالباً ما كانت تنذر بتحولات في السياسات على المدى الأطول.
