انخفض مؤشر مديري المشتريات للخدمات الأمريكي ISM إلى 50.1 في يوليو، هبوطاً من 50.8 في يونيو، وهو ما لم يلبِ التوقعات البالغة 51.5. تشير هذه البيانات إلى تباطؤ في قطاع الخدمات الأمريكي.
زاد مؤشر الأسعار المدفوعة، الذي يشير إلى التضخم، إلى 69.9، بينما انخفض مؤشر التوظيف إلى 46.4 وتراجع مؤشر الطلبات الجديدة إلى 50.3. تشير هذه التحولات إلى استمرار الضغوط التضخمية وانكماش في التوظيف.
اتجاه مؤشر الدولار الأمريكي
حافظ مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) على اتجاهه التصاعدي، مقترباً من حاجز 99.00. وجاءت هذه الحركة مع ارتفاع العوائد الأمريكية، مما أضاف قوة للدولار الأمريكي.
تشير الجدول إلى أن الدولار الأمريكي كان الأقوى مقابل الدولار النيوزيلندي، بزيادة بلغت 0.33%. تعكس هذه التحركات للعملات استجابة السوق لتقرير مؤشر مديري المشتريات للخدمات ISM الأخير.
توقع تقرير مؤشر ISM تحسناً طفيفاً من 50.8 في يونيو. إلا أن النتيجة الفعلية أظهرت أداءً أضعف في قطاع الخدمات، معبراً عن تحديات على الرغم من النمو المتوقع.
يبقى التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2.0%، وسط ارتفاع التضخم الرئيسي إلى 2.6% عن العام الماضي في يونيو. هذه الضغوط المستمرة للأسعار تمثل تحديات مستمرة لصانعي السياسات والاستقرار الاقتصادي.
استناداً إلى هذه المعلومات من 5 أغسطس 2025، نرى أن قطاع الخدمات الأمريكي يضعف أسرع مما كان متوقعاً، والآن يظل بالكاد فوق خط الـ50 نقطة الذي يفصل بين النمو والانكماش. هذا التباطؤ يعد إشارة تحذيرية هامة لصحة الاقتصاد الأوسع. يجب أن نستعد لاحتمال الركود الاقتصادي المتزايد في الأسابيع القادمة.
استجابة السوق للبيانات الاقتصادية
يجمع هذا الوضع التحديات بين تباطؤ النمو والتضخم المستمر، مما يخلق وضعاً صعباً للاحتياطي الفيدرالي. مع إظهار مؤشر التوظيف الآن للانكماش عند 46.4، فإن موقف الاحتياطي الفيدرالي العدواني في محاربة التضخم من أوائل عام 2025 يتم اختباره بجدية حالياً. من المرجح أن يؤدي هذا الصراع بين أهدافهم إلى عدم اليقين في السياسة.
هذا النوع من عدم اليقين يعد وصفة لزيادة التقلبات في السوق. نعتقد أن المتداولين يجب أن ينظروا في شراء خيارات الشراء على مؤشر تقلبات السوق (VIX)، والذي كان في أوائل أغسطس 2025 يحوم في منطقة منتصف العشرات. بالنظر للماضي، شاهدنا وضعاً مشابهاً خلال الأسواق المضطربة في عام 2022، حيث قدمت القفزات في التقلبات عوائد كبيرة لأولئك الذين كانوا مستعدين.
نظراً للضعف في التوظيف والطلبات الجديدة، يجب أن نتبنى أيضاً موقفاً دفاعياً أو هبوطياً تجاه مؤشرات الأسهم الأمريكية. شراء خيارات البيع على S&P 500 (SPX) أو Nasdaq 100 (NDX) يوفر وسيلة مباشرة للاستفادة من احتمالية تراجع السوق. تتيح لنا هذه الاستراتيجية إدارة المخاطر بينما نتحضر للتأثير السلبي الذي سيكون لهذه البيانات على أرباح الشركات.
قوة مؤشر الدولار الأمريكي، المتقدم نحو مستوى 99.00، يشير إلى أنه يعمل كأصل ملاذ آمن. نرى أن هذا الاتجاه سيستمر، خاصة مقابل العملات من اقتصادات ذات بنوك مركزية أقل تشددًا. يظل بيع الدولار النيوزيلندي مقابل الدولار الأمريكي (NZD/USD) صفقة جذابة، مدعومة بتحليلنا الخاص من يوليو 2025 الذي أظهر تزايد الضعف في قطاع التصدير النيوزيلندي.
يجب أن نولي اهتماماً خاصاً للعقود الآجلة للفائدة، حيث سيعيد السوق بسرعة تسعير التوقعات لاجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. من المرجح أن تنخفض احتمالية رفع سعر الفائدة مجدداً، والتي كانت أداة CME FedWatch قد حددتها بأكثر من 30% في الأسبوع الماضي بشكل حاد. ستوفر مراقبة هذا التحول رؤى حاسمة حول كيفية تفسير السوق للخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي.
