انخفض اليورو لليوم الثاني على التوالي مقابل الجنيه الإسترليني، حيث تراجع سعر صرف EUR/GBP عن مستوى 0.8700. بلغ مؤشر مديري المشتريات المركب لمنطقة اليورو لشهر يوليو 50.9، وهو أدنى من المتوقع 51.0 وأقل من 51.0 في يونيو. في المقابل، تجاوزت بيانات مؤشر مديري المشتريات في المملكة المتحدة التوقعات، حيث ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب إلى 51.5 وبلغ مؤشر خدمات مديري المشتريات 51.8.
يعزى الانخفاض في اليورو جزئيًا إلى بيانات مؤشر مديري المشتريات في منطقة اليورو الآخذة في الانخفاض والمشاعر المحيطة باتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي التي تُرى بأنها أكثر فائدة للولايات المتحدة. يبقى الجنيه الإسترليني ثابتًا قبيل قرار السياسة النقدية من بنك إنجلترا، مدعومًا بأرقام مؤشر مديري المشتريات القوية.
تراجع EUR/GBP
في التداول المبكر، انخفضت التقاطعات EUR/GBP إلى ما دون مستوى رئيسي، لتصل إلى حوالي 0.8684، ما يعني انخفاضًا بنحو 0.30% عن اليوم. أظهرت أحدث بيانات أسعار المنتجين في منطقة اليورو زيادة شهرية بنسبة 0.8٪، مما يشير إلى ضغوط تضخمية مستمرة رغم التوقعات الاقتصادية العامة الضعيفة.
أشارت بيانات مؤشر مديري المشتريات في ألمانيا إلى تحسن اقتصادي طفيف، حيث ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب والخدمات. وفي الوقت نفسه، أبقى البنك المركزي الأوروبي على معدلات الفائدة ثابتة. تبقى التوقعات بشأن خفض الفائدة معتدلة وسط إشارات اقتصادية مختلطة.
تشير بيانات مؤشر مديري المشتريات في المملكة المتحدة إلى نمو متواضع، مما يوفر بعض الاستقرار للجنيه. على الرغم من ذلك، تشير التوقعات الحالية للسوق إلى تخفيضات محتملة من بنك إنجلترا في اتخاذ قراراته القادمة.
استنادًا إلى انزلاق اليورو مقابل الجنيه، نعتقد أن المسار الأقل مقاومة لتحرك زوج EUR/GBP هو الهبوط في الأسابيع المقبلة. البيانات الاقتصادية توضح تباينًا واضحًا، حيث تظهر اقتصاد منطقة اليورو إشارات على التباطؤ في حين تظهر المملكة المتحدة مرونة غير متوقعة. هذا الضعف الأساسي في منطقة اليورو يجعل من الصعب الحجج لصالح انتعاش مستدام من هذه النقطة.
ديناميكيات البنك المركزي
تتعزز هذه الرؤية بالإحصاءات الرسمية الأخيرة التي نُشرت منذ أيام قليلة. أكدت البيانات النهائية لشهر يوليو بشأن مؤشر الأسعار الاستهلاكي الموحد وفقًا للمعيار الأوروبي انخفاضًا في معدل التضخم الرئيسي إلى 2.0٪ فقط، ما يشير إلى ضعف الضغوط السعرية. في المقابل، أظهر أحدث تقرير لسوق العمل في المملكة المتحدة من أواخر يوليو 2025 استمرار نمو الأجور عند 4.5٪، مما يعطي بنك إنجلترا مساحة أقل لخفض الفائدة بشكل حاد.
ديناميكيات البنك المركزي هي مهمة لاستراتيجيتنا. في حين يتوقع السوق خفضًا في الفائدة من قبل بنك إنجلترا، قد تقود البيانات القوية في المملكة المتحدة إلى “خفض متشدد”، حيث يخفض البنك الفائدة مع الإشارة إلى بطء وتيرة التخفيضات المستقبلية. من جهة أخرى، يقيد البنك المركزي الأوروبي الأداء الصناعي الضعيف في ألمانيا، الذي شهد انكماشًا مفاجئًا في أرقام الإنتاج الصناعي لشهر يونيو 2025.
لقد شاهدنا هذا النوع من التباعد من قبل. بالنظر إلى أواخر 2023، كان اقتصاد المملكة المتحدة يحقق نتائج أفضل بشكل مستمر من التوقعات المتشائمة بينما كانت منطقة اليورو، وخاصة ألمانيا، تكافح مع تداعيات أزمة الطاقة. خلال تلك الفترة، بقي زوج EUR/GBP تحت الضغط لفترة عدة أشهر، مما يوضح مدى استمرار هذه الاتجاهات.
لذلك، نحن ننظر في استراتيجيات مشتقة تستفيد من انخفاض مستمر في زوج EUR/GBP. شراء خيارات بيع على EUR/GBP مع مواعيد انتهاء في أواخر سبتمبر أو أكتوبر 2025 يبدو معقولاً، مما يسمح لنا بالاستفادة من الاتجاه مع تحديد أقصى خطر ممكن. يجب أن نبحث عن نقاط دخول، خاصة إذا كانت هناك أي ارتداد طفيف في الزوج قبل قرار بنك إنجلترا.
ومع ذلك، يجب أن نراقب أي تغييرات مفاجئة في الخطاب من أي من البنكين المركزيين. قد يؤدي تحسن مفاجئ في معنويات ألمانيا أو سياسة أكثر تسامحًا من المتوقع من بنك إنجلترا إلى انعكاس حاد، وإن كان محتملًا أن يكون مؤقتًا. مراقبة الإصدارات المقبلة للتضخم من كلا المنطقتين سيكون ضروريًا لتأكيد أطروحتنا.
