في يوليو 2025، أشار مؤشر مديري المشتريات للخدمات في S&P Global إلى زيادة، حيث بلغ مؤشر الخدمات 55.7 مقارنة بـ 52.9 في يونيو. وكانت التقديرات الأولية 55.2. ارتفع المؤشر المركب إلى 55.1 من 52.9 في الشهر السابق، حيث تتطابق مع الرقم التقديري البالغ 54.6.
من المتوقع أن يكون مؤشر ISM للخدمات غير التصنيعية 51.5، بزيادة من 50.8 في يونيو. في قطاع الخدمات الأمريكي، سجلت خمسة من أصل سبعة قطاعات زيادة في النشاط التجاري في يوليو، مرتفعة من أربعة في الشهر السابق. شهدت التكنولوجيا أسرع نمو لها منذ يونيو 2021، بينما شهدت المالية أسرع وتيرة منذ ديسمبر 2024.
نظرة عامة على نمو القطاعات
لاحظت الصناعات توسعًا لمدة 18 شهرًا متتاليًا، محققة أعلى زيادة منذ مايو 2022. شهدت قطاعات السلع الاستهلاكية والخدمات الاستهلاكية نموًا هامشيًا، حيث تعد السلع الاستهلاكية في أضعف موقع لها خلال سلسلة النمو الحالية لمدة أربعة أشهر. شهد الرعاية الصحية انخفاضًا طفيفًا، هو الأشد منذ مايو 2024. سجلت المواد الأساسية انخفاضًا شهريًا خامسًا متتاليًا في الإنتاج، مع تسارع معدل الانكماش من يونيو.
أظهر قطاع الخدمات قوة مفاجئة في يوليو، حيث جاءت قراءة مؤشر مديري المشتريات النهائية 55.7 أعلى بكثير من الشهر الماضي. وهذا يشير إلى أن الاقتصاد بشكل عام في موقف جيد. نظرًا لهذه القوة، نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي لن يكون في عجلة من أمره للنظر في خفض أسعار الفائدة.
القصة الحقيقية هي الفجوة المتنامية داخل الاقتصاد. التكنولوجيا تشهد أسرع نمو لها منذ منتصف 2021، وتوسعت القطاعات المالية والصناعية أيضًا بسرعة. في الوقت نفسه، تباطأت القطاعات المرتبطة بالمستهلكين، وواصلت المواد الأساسية الانكماش بشكل أعمق.
تقلبات السوق والاستراتيجيات
يعني هذا الانقسام أن تقلبات السوق بشكل عام يجب أن تظل منخفضة، حيث تتلاشى مخاوف الركود. وقد عكس ذلك مؤشر VIX، الذي يتجه بالفعل نحو الانخفاض إلى أقل من 14 في الأسابيع الأخيرة، وهو مستوى لم نشهده باستمرار منذ أواخر 2024. هذا البيئة ملائمة بشكل عام للاستراتيجيات التي تنطوي على بيع العلاوة الخيارات.
ينبغي علينا الاستجابة من خلال التركيز على الفائزين الواضحين. شراء خيارات الاتصال على صناديق الاستثمار التكنولوجية مثل XLK هو طريقة مباشرة للاستفادة من الزخم، خاصة وأن القطاع قد ارتفع بالفعل بأكثر من 20% منذ يناير 2025. وبالمثل، يدعم قوة قطاع الصناعات، الذي يدخل شهره الثامن عشر على التوالي، المواقف الأكثر تفاؤلاً هناك.
للتوازن، يجب أن ننظر إلى اللعب السلبي على النقاط الضعيفة. شراء خيارات الشراء على صناديق الاستثمار في المواد الأساسية مثل XLB هو أمر منطقي، نظرًا لأن القطاع يعاني من الانكماش لخمسة أشهر متتالية وهو منخفض بنسبة 5% منذ بداية العام. هذا يخلق تجارة ذات قيمة نسبية تربح من الفجوة بين الأجزاء القوية والضعيفة من الاقتصاد.
مع دفع البيانات القوية التوقعات بخفض أسعار الفائدة، فإن المشتقات المرتبطة بأسعار الفائدة أيضًا في اللعب. الآن تُظهر عقود فائدة الفيدرالية المستقبلية أن السوق يسعّر أقل من 15% فرصة لخفض سعر الفائدة قبل نهاية العام، بانخفاض حاد من يونيو. هذا التحول المتشدد يمكن أن يجعل من شراء خيارات الشراء على صناديق الاستثمار في سندات الخزانة طويلة الأجل تحوطًا معقولًا.
