تظهر التوقعات حول أسعار الفائدة بين البنوك المركزية الكبرى توجهًا نحو تخفيضات في الأسعار بحلول نهاية العام. من المتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 59 نقطة أساس، مع احتمال بنسبة 93٪ لتخفيض الأسعار في الاجتماع المقبل.
يظهر البنك المركزي الأوروبي توقُّع تخفيض بمقدار 14 نقطة أساس، مع احتمال بنسبة 92٪ لعدم تغيير قريبًا. في حين قد يقوم بنك إنجلترا بتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 49 نقطة أساس، مع احتمال بنسبة 96٪ لحدوث ذلك. كما أن البنك الاحتياطي الأسترالي لديه أعلى توقع لتخفيض السعر بمقدار 65 نقطة أساس، مع يقين بنسبة 99٪ لتخفيض.
توقعات بنك اليابان
على النقيض من ذلك، من المتوقع أن يقوم بنك اليابان بزيادة أسعار الفائدة بمقدار 13 نقطة أساس، مع الحفاظ على احتمال بنسبة 92٪ لعدم التغيير للاجتماع القادم. التغييرات في التوقعات للاحتياطي الفيدرالي أثرت على البنوك المركزية الأخرى نظرًا لتأثير الاقتصاد الأمريكي على الأسواق العالمية.
يوجد توقع لاثنين على الأقل من تخفيضات الأسعار بحلول نهاية العام، ويعتبر البعض إمكانية حدوث تخفيض ثالث. في الأصل، توقع السوق 35 نقطة أساس من التيسير قبل تقرير الوظائف غير الزراعية، والذي قام بتعديل هذه التوقعات إلى تخفيضات بمقدار 59 نقطة أساس.
تفشى إعادة التسعير الحمائمي في الأسواق بعد أحدث تقرير الوظائف غير الزراعية. أظهر التقرير أن الاقتصاد الأمريكي أضاف فقط 95,000 وظيفة في يوليو، وهو أضعف بكثير من المتوقع. أدى ذلك إلى تحول كبير في التوقعات لإجراءات البنوك المركزية.
ردود فعل السوق الأخيرة
نرى الآن تسعير 59 نقطة أساس من تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي بحلول نهاية العام، وهي قفزة حادة من 35 نقطة أساس فقط قبل تقرير الوظائف. مع انخفاض التضخم في مؤشر أسعار المستهلك في يونيو إلى 2.8٪، يخصص السوق احتمالًا بنسبة 93٪ لتخفيض السعر في اجتماع سبتمبر. هذا يشير إلى أن السوق واثق الآن من أننا سنرى تخفيضين على الأقل قبل عام 2026.
تسرب هذا الشعور دوليًا، كما هو الحال غالبًا عندما يتغير مسار الاحتياطي الفيدرالي. نحن نرى الآن تسعير لتيسير قوي لبنك إنجلترا (49 نقطة أساس) والبنك الاحتياطي الأسترالي (65 نقطة أساس). كلاهما من المتوقع بشدة أن يقوم بالتخفيض في اجتماعاتهما المقبلة.
نعتقد أن السوق قد يكون قد بالغ في ردة الفعل بسبب تقرير وظائف غير زراعية واحد، مما يخلق فرصة محتملة. هذا يذكرنا بفترات في عام 2023 عندما قام المتداولون بتسعير محاور السياسات قبل الأوان والتي لم تحدث بالسرعة المتوقعة.
ª
قد ينظر متداولو المشتقات في استراتيجيات تستفيد إذا تلاشت هذه الحمائية. هذا قد يتقاطع مع النظر في الخيارات على العقود الآجلة لأسعار الفائدة التي ستدفع إذا تراجعت توقعات السوق عن التخفيض الثالث. إذا تعافت النشاط الاقتصادي بعد تخفيض سعر الفائدة الأولي، قد تكون هذه التجارة در عاكس مربحة.
