قام بنك الشعب الصيني (PBOC) بتحديد السعر المركزي لزوج USD/CNY عند 7.1366، مقارنة بالتقديرات البالغة 7.1667. هذه الخطوة ضمن نظام سعر الصرف العائم المُدار للصين، حيث يمكن لليوان التقلب بحدود +/- 2% حول السعر المركزي.
أغلق اليوان سابقاً عند 7.1800. وضخ بنك الشعب الصيني 160.7 مليار يوان في الاقتصاد عبر عمليات إعادة الشراء العكسية لمدة 7 أيام بمعدل فائدة 1.40%. ومع ذلك، مع استحقاق 449.2 مليار يوان اليوم، هناك تصريف صافٍ يبلغ 288.5 مليار يوان.
توقعات مستقبلية
ستشهد الأجندة الاقتصادية في آسيا يوم الثلاثاء 5 أغسطس 2025 صدور مؤشر مديري المشتريات للخدمات في الصين.
بعث بنك الشعب الصيني اليوم، 5 أغسطس 2025، برسالة واضحة بتحديده لسعر مرجعي لليوان أقوى بكثير مما توقعه السوق. هذه الخطوة العدوانية تشير إلى جهد حاسم لوقف تراجع العملة الأخير مقابل الدولار. هذا ليس مجرد تعديل بسيط؛ بل هو مواجهة مباشرة ضد مشاعر السوق السائدة.
تأتي هذه الخطوة رغم الأداء الاقتصادي غير المقنع، حيث شهدنا نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني من 2025 يسجل نسبة متواضعة تبلغ 4.5%، متخلفاً عن التوقعات. فقط في الأسبوع الماضي، أظهرت بيانات الصادرات لشهر يوليو في الصين أيضاً انخفاضاً على أساس سنوي بنسبة 3%، مما يبرز الطلب الخارجي الضعيف. هذه الأساسيات عادة ما تبرر يواناً أضعف، مما يخلق تعارضاً مباشراً بين السياسة والواقع الاقتصادي.
الاختلاف في السياسات
يزيد من الضغط استمرار الاختلاف في السياسات مع الولايات المتحدة، حيث حافظ الاحتياطي الفيدرالي على موقف متشدد حتى منتصف 2025. ومع بقاء معدلات الفائدة في الولايات المتحدة فوق 5%، يستمر فارق العائد في تفضيل الدولار. كان هذا العامل الأساسي هو الدافع الرئيسي الذي دفع زوج USD/CNY إلى الأعلى لمعظم العام.
رأينا هذا السيناريو من قبل، لا سيما خلال صيف 2023 عندما تم استخدام تحديدات قوية مشابهة لإبطاء انزلاق اليوان. وعلى الرغم من أن هذه الاستراتيجية نجحت في كبح وتيرة الانخفاض، إلا أنها لم تعكس الاتجاه بالكامل حتى تحسن البيانات الاقتصادية الأساسية. وهذا التاريخ يشير إلى أن جهود بنك الشعب الصيني الحالية قد تكون قادرة فقط على وضع حد أقصى للمكاسب في الوقت الحالي.
بالنسبة لتجار المشتقات، فإن هذا الصراع بين السياسة والأساسيات يعني أن التقلب الضمني في خيارات USD/CNY مرجح أن يرتفع في الأسابيع القادمة. يرسم البنك المركزي خطاً في الرمال، مما يزيد من خطر حدوث تحركات حادة ومفاجئة في سعر الصرف. يجعل هذا استراتيجيات مثل شراء العمليات المزدوجة، التي تحقق الربح من حركة سعر كبيرة في أي اتجاه، أكثر جاذبية.
نظراً للموقف الحازم لبنك الشعب الصيني، أصبحت الرهانات المباشرة على استمرار ضعف اليوان أكثر خطورة. واتباع نهج أكثر حذراً يكون ببيع خيارات الشراء خارج نطاق المال على USD/CNY. تتيح هذه الاستراتيجية للمتداولين جمع علاوة بينما يراهنون أن إجراءات البنك المركزي ستضع سقفاً على الزوج، مما يمنعه من الارتفاع بشكل أكبر على المدى القصير.
سينصب التركيز الآن على بيانات مؤشر مديري المشتريات للخدمات من Caixin القادمة للحصول على مزيد من التوجيه. قراءة قوية ستؤكد خطوة بنك الشعب الصيني ويمكن أن تتسبب في انتعاش قوي لليوان. أما قراءة ضعيفة فستزيد الضغط على العملة وستختبر عزم البنك المركزي.
