في يوليو 2025، ارتفع مؤشر مديري المشتريات للخدمات في بنك جيبون الياباني إلى 53.6، وهو أعلى توسع في خمسة أشهر، مقارنة بـ 51.7 في يونيو. يعود هذا الارتفاع إلى الطلب المحلي القوي الذي عوض الانخفاض الحاد في أوامر التصدير وعدد السياح.
نمت الطلبات الجديدة للأعمال المحلية بأسرع وتيرة لها في ثلاثة أشهر. تراجعت أوامر التصدير لأول مرة منذ ديسمبر، وانخفضت بأسرع وتيرة في أكثر من ثلاث سنوات، نظرًا لأعداد السياح الضعيفة جزئيًا بسبب مخاوف الزلازل في يوليو.
ثبات مستوى التوظيف
ظل مستوى التوظيف في الخدمات ثابتًا، مما أنهى فترة نمو التوظيف التي استمرت 21 شهراً، حيث واجهت الشركات نقصاً في العمالة وميزانيات مشددة. خفت الضغوط السعرية، حيث وصل تضخم تكلفة المدخلات إلى أدنى مستوى له في 17 شهرا وارتفعت أسعار الإنتاج بأبطأ وتيرة في تسعة أشهر.
ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركب، الذي يشمل التصنيع والخدمات، بشكل طفيف إلى 51.6، وهو الأعلى منذ فبراير. ومع ذلك، انخفض قطاع التصنيع إلى الانكماش، بينما ظل الخدمات المحرك الرئيسي للنمو.
ضعف القطاع الصناعي
هذا الضعف في القطاع الصناعي ليس قراءة منفصلة. شهدنا الأرقام المتعلقة بالإنتاج الصناعي في اليابان لشهر يونيو 2025، والتي تم نشرها الأسبوع الماضي، تُظهر انخفاضًا بنسبة 2.5% مقارنة بالشهر السابق، مما يؤكد الاتجاه الذي شوهد في مؤشر مديري المشتريات. تعتبر القراءة الثابتة للتوظيف في قطاع الخدمات أيضًا مؤشرًا تحذيريًا على أن المحرك المحلي قد يبدأ في التلعثم.
يمكننا أن ننظر إلى الفترة في أواخر عام 2023 وبداية عام 2024 لنمط مشابه، حيث لم يحقق الين الضعيف زيادة ملموسة في حجم الصادرات رغم زيادة الأرباح للشركات. يشير هذا التاريخ إلى أن الانخفاض الحاد الحالي في أوامر التصدير يعد علامة حمراء خطيرة للاقتصاد الأوسع. يشير إلى أن الطلب العالمي هو قوة أكثر تأثيرًا من تأثيرات العملة في الوقت الحالي.
بالنسبة للمشتقات، الرسالة الأبرز هي احتمال ارتفاع التقلبات. التباين الحاد بين الاقتصاد الداخلي والخارجي يخلق حالة من عدم اليقين الكبيرة، التي لم تُسعر بالكامل بعد في خيارات نيكاي. يمكن أن تكون استراتيجيات “التراكم” أو “الاستباق” وسيلة فعالة للتمركز لتحرك كبير في السوق في الأسابيع المقبلة دون الرهان على اتجاه محدد.
