من المتوقع أن يقوم بنك الشعب الصيني (PBOC) بتحديد معدل مرجعي لعملة اليوان مقابل الدولار الأمريكي عند 7.1667. تشمل مسؤولية بنك الشعب الصيني اليومية وضع نقطة وسط لليوان مقابل مجموعة من العملات، وخاصة الدولار الأمريكي.
ضوابط التذبذب
هذا المعدل المرجعي يسمح لليوان بالتذبذب ضمن نطاق تداول يبلغ +/- 2%. تأخذ قرارات البنك المركزي بعين الاعتبار العرض والطلب في السوق، المؤشرات الاقتصادية، وتقلبات العملات الدولية.
إذا اقتربت العملة من حدود هذا النطاق أو أصبحت شديدة التقلب، قد يتدخل البنك المركزي الصيني. يشمل هذا التدخل شراء أو بيع اليوان لضمان الاستقرار وتعديل تدريجي في القيمة.
تستند إجراءات بنك الشعب الصيني على الظروف الاقتصادية والأهداف السياسية. يساعد هذا النظام العائم المدار في الحفاظ على تذبذب محكم لليوان.
نظرًا لأن بنك الشعب الصيني متوقع أن يوجه اليوان عند 7.1667 مقابل الدولار، فإننا نراقب إدارته للعملة عن كثب. هذه الخطوة مهمة، خاصة بعد أن أظهرت بيانات حديثة أن صادرات الصين لشهر يوليو 2025 تراجعت بشكل غير متوقع بنسبة 1.5%، ما يضع ضغطًا طفيفًا نحو انخفاض قيمة اليوان. لذا فإن التثبيت اليومي يشكل إشارة رئيسية لنوايا البنك المركزي الفورية.
هذا النمط من تحديد المعدل المرجعي أقوى قليلاً من التوقعات السوقية، يوحي بسياسة تهدف إلى تباطؤ، وليس عكس، أي ضعف محتمل. بالنسبة لمتداولي المشتقات، يدعم هذا البيئة المحكومة استراتيجيات مبنية على تقلبات منخفضة، مثل بيع الخيارات خارج نطاق النقود على USD/CNY. يشير البنك المركزي إلى أنه يفضل الاستقرار على التحركات الحادة في الوقت الحالي.
مقارنة مع الأنماط التاريخية
شهدنا نهجًا مشابهًا جدًا في عام 2023، عندما قام بنك الشعب الصيني بإدارة اليوان بشكل مستمر مقابل الدولار القوي بينما كان الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يرفع معدلات الفائدة. مع العوائد الحالية لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بثبات حول 4.35%، تستمر الأسباب الأساسية لقوة الدولار. هذه التاريخ يشير إلى أن بنك الشعب الصيني سيسمح على الأرجح بارتفاع بطيء وتدريجي في سعر USD/CNY بدلاً من السماح بانفجار مفاجئ.
المؤشر الرئيسي الذي يجب مراقبته في الأسابيع القادمة سيكون كيفية تداول السعر الفوري بالقرب من النطاق +/- 2% حول التثبيت اليومي. فإن الوصول المتواصل إلى الحد الأضعف سيكون علامة على أن القوى السوقية بدأت تتغلب على إدارة البنك المركزي الصيني المحكومة. قد يشكل ذلك مؤشرًا للاستعداد لزيادة محتملة في التقلبات وتحرك أكبر في زوج العملات.
