تراجع زوج اليورو/الجنيه الإسترليني بأكثر من 0.20% يوم الاثنين، ليتداول فوق علامة 0.8700 مع قيام المتداولين بتعديل مراكزهم قبل إعلان بنك إنجلترا عن قراره بشأن سعر الفائدة في 7 أغسطس. يواجه اقتصاد المملكة المتحدة ضغوطًا من زيادات الضرائب، وضعف الطلب الاستهلاكي، وتراجع سوق العمل.

خلال التداول المبكر في الأسواق الآسيوية، وصل زوج اليورو/الجنيه إلى 0.8731 قبل أن يتراجع ويستقر عند حوالي 0.8707، متوقفًا عن الاقتراب من أدنى مستوياته خلال ثلاثة أسابيع، منهيا اتجاه صعودي استمر ليومين. على الرغم من هذا الانخفاض، تمنع التوقعات بقطع بنك إنجلترا لسعر الفائدة بشكل مائل للغاية يوم الخميس مزيدًا من التراجعات.

التوقعات المحيطة بقطع سعر الفائدة من بنك إنجلترا

من المتوقع أن يقوم بنك إنجلترا بخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4.00%، مما يمثل خفضه الخامس على التوالي منذ أغسطس 2024. يأتي هذا التحرك في ظل استمرار الضغوط التضخمية وتباطؤ الاقتصاد البريطاني، الذي يتجلى في ارتفاع البطالة وانخفاض التوظيف.

قد يكون هناك انقسام في لجنة السياسة النقدية في بنك إنجلترا، حيث تختلف الآراء حول عمق خفض سعر الفائدة. في هذه الأثناء، تظل المشاعر حول اليورو حساسة بسبب صفقة تجارية مثيرة للجدل بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي، حيث يظل التضخم في منطقة اليورو ثابتًا عند 2.0%.

قد تمنع استراتيجيات السياسة النقدية المتناقضة بين البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا مزيدًا من التراجعات في زوج اليورو/الجنيه، مما يوفر استقرارًا قصير المدى.

نحن نرى أن زوج اليورو/الجنيه يتكيف قليلاً فوق علامة 0.8700 قبيل اجتماع حاسم لبنك إنجلترا هذا الخميس. ويبدو أن الانخفاض الطفيف اليوم يمثل تعديلًا بسيطًا في المراكز حيث تتوقع السوق بشكل كبير خفضًا آخر في أسعار الفائدة. يعتبر الضعف العام في الاقتصاد البريطاني المحرك الرئيسي وراء هذا الشعور.

لدعم هذا الرأي، يمكننا الإشارة إلى البيانات الاقتصادية البريطانية الأخيرة. أظهرت أحدث الأرقام من مكتب الإحصاء الوطني، التي صدرت في أواخر يوليو 2025، أن معدل البطالة ارتفع إلى 4.6%، وهو أعلى مستوى له منذ أكثر من عامين. علاوة على ذلك، أشارت البيانات الأخيرة من اتحاد التجزئة البريطاني إلى أن إنفاق المستهلكين بقي ضعيفًا خلال يوليو، حيث انخفض بنسبة 0.5% عن العام السابق مع استمرار تأثير زيادة الضرائب.

فرص التداول المحتملة

بالعودة إلى الوراء، بدأ بنك إنجلترا هذا الدورة التيسيرية في أغسطس 2024 عندما كان سعر الفائدة عند ذروته عند 5.25%. سيؤدي خفض خامس متتالي بمقدار 25 نقطة أساس يوم الخميس إلى خفض السعر إلى 4.00%، مما يواصل نمطًا واضحًا ومعروفًا. تشير هذه التاريخية إلى أن بنك إنجلترا ملتزم بمساره للتيسير لدعم الاقتصاد المتباطئ.

بالنسبة للمتداولين المشتقات، فإن هذا يخلق مجموعة معينة من الظروف للأسابيع القادمة. مع تسعير خفض سعر الفائدة إلى حد كبير، ستكون المعلومات الحقيقية المحركة للسوق في التوجيه المستقبلي لبنك إنجلترا والانقسام التصويتي داخل اللجنة. أي تلميح إلى خفض أكبر في المستقبل أو لجنة أكثر انقسامًا يمكن أن يثير تقلبات كبيرة.

بالنظر إلى الاتجاه الأساسي لضعف الجنيه بسبب هذه التخفيضات، نعتقد أن التوسع في زوج اليورو/الجنيه هو استراتيجية سليمة. يمكن أن يكون استخدام خيارات الشراء مع تواريخ انتهاء في أواخر أغسطس أو سبتمبر وسيلة فعالة للاستفادة من حركة صعودية محتملة. سيسمح لنا ذلك بالربح إذا اخترق الزوج مستويات المقاومة، خصوصًا إذا أشار بنك إنجلترا إلى مزيد من التيسير العدواني في المستقبل.

في هذه الأثناء، يواجه البنك المركزي الأوروبي وضعًا مختلفًا، مع تقديرات أولية لشهر يوليو 2025 تظهر استقرار التضخم في منطقة اليورو عند هدفه البالغ 2.0%. هذا يعطي البنك المركزي الأوروبي القليل من الأسباب لمطابقة الموقف اللين لبنك إنجلترا، مما يخلق تباينًا واضحًا في السياسة بين البنكين المركزيين. نرى أن هذا التباين هو العامل الأساسي الذي سيظل يوفر أرضية لزوج اليورو/الجنيه ويدعم قيمته.

ومع ذلك، يجب علينا أيضًا النظر في المخاطر التي قد يتوافرها بنك إنجلترا بالضبط كما هو متوقع دون إشارات جديدة.