شارك جيفري جونداك، المعروف بخبرته في السندات، وجهة نظره على قناة CNBC بخصوص التطورات الاقتصادية المتوقعة. تتضمن نظرته الأساسية تتوقع حدوث تخفيضين محتملين في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام. وأشار إلى الحالة الحالية للتوظيف، مشيرًا إلى تراجعها الظاهر.
حديث رئيس الفيدرالي وتوقعات الأسعار
وصف جيفري تعليقات رئيس البنك الفيدرالي باول الأخيرة بأنها متشددة في المؤتمر الصحفي الأسبوع الماضي. وعبّر عن ضرورة استمرار ولاية رئيس الفيدرالي، لكنه تكهن بأن الاستقالة قد تُسرّع من خفض الفائدة. كما أشار إلى أن معدل سندات الخزانة لمدى سنتين يبدو أنه يتوقع تخفيضًا في الأسعار. كما ذكر القلق من زيادة عدم موثوقية البيانات القادمة.
قاعدة توقعاتنا هي أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة مرتين قبل نهاية عام 2025. بيانات التوظيف تزداد ليونة مما يمنح الفيدرالي غطاءً لتخفيف السياسة. أكد تقرير الوظائف لشهر يوليو الذي صدر الجمعة الماضية ذلك، حيث نمت الرواتب بمقدار 110,000 فقط وارتفع معدل البطالة إلى 4.2%.
نرى أن سوق السندات يتجهّز بالفعل لهذه التخفيضات. العائد على سندات الخزانة لمدة سنتين حاليًا يبلغ 4.45%، وهو أقل بكثير من المعدل المستهدف من قبل الفيدرالي. هذا هو السوق الذي يخبرنا بأن أسعار الفائدة المنخفضة في الأفق، تمامًا كما أشار عكس منحنى العوائد للسياسات التي شهدناها في الأعوام 2023 و2024.
وبالتالي، يتوجب على التجار النظر في شراء عقود الفائدة الآجلة، مثل تلك المرتبطة بـ SOFR، للاستفادة من انخفاض الأسعار. ستزداد قيمة هذه المراكز مع تسعير السوق بشكل كامل للتخفيضين الذين نتوقعهما. يبدو أن التموضع في عقود تنتهي بعد اجتماعات الفيدرالي في سبتمبر وديسمبر مناسب.
ينبغي أيضًا أن نكون متشككين في التقارير الاقتصادية الأولية، حيث تم تعديلها بانتظام إلى أسفل. تم تعديل تقارير الوظائف لشهري مايو ويونيو من هذا العام في الأشهر التالية، مما يشير إلى أن الاقتصاد أضعف مما يبدو في البداية. تعني هذه عدم الموثوقية أنه يجب علينا أن نتشكك في أي قوة مفاجئة في الإصدارات الأولية للبيانات.
استراتيجيات الاستثمار والتغيرات المحتملة في السوق
هذا التوقع إيجابي عمومًا للأسهم، لذا فإن شراء خيارات الشراء في مؤشر S&P 500 لانتهاء صلاحية أكتوبر أو ديسمبر 2025 يمكن أن يكون استراتيجية جيدة. إنه طريقة مباشرة للعب توقع أن تكاليف الاقتراض المنخفضة ستعزز الأرباح الشركاتية ومعنويات المستثمرين.
هناك أيضًا احتمال صغير أن يستقيل رئيس الفيدرالي، مما قد يطلق تخفيض سعر سريع جدًا. على الرغم من أن هذا حدث ذو احتمالية منخفضة، إلا أنه قد يسبب ارتفاعًا قصير الأجل في تقلب السوق. طريقة رخيصة للتحوط من هذا الخطر الجانبي يمكن أن تكون بامتلاك بعض خيارات الشراء البعيدة عن المال على مؤشر VIX.
أنشئ حساب VT Markets الخاص بك الآن وابدأ التداول الآن.
