ارتفع سعر الذهب فوق المتوسط المتحرك الأسى لـ20 يومًا بفضل التوقعات المتزايدة لخفض الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي. وقد ضغطت البيانات الضعيفة لوظائف غير الزراعية الأمريكية على عائدات السندات الأمريكية، التي تبلغ الآن أدنى مستوى لها منذ ثلاثة أشهر عند 4.20%.
أضافت الولايات المتحدة 73 ألف وظيفة جديدة، متخلفة عن التوقعات بـ110 ألف وظيفة. وارتفع معدل البطالة إلى 4.2%، مع مراجعة أرقام التوظيف لشهر يونيو من 147 ألف إلى 14 ألف.
احتمالات خفض الفائدة من الفيدرالي
بعد صدور تقرير الوظائف غير الزراعية، زادت احتمالية خفض الفيدرالي للفائدة في سبتمبر إلى 80.8%. قبل هذه البيانات، كانت التوقعات منخفضة بشأن خفض الفائدة بعد تعليقات رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي باول حول تأثيرات التعريفات.
يتداول الذهب بالقرب من 3,350 دولار ويستمر في الاتجاه الجانبي داخل مثلث متماثل، مما يعكس تردد السوق. مؤشر القوة النسبية للذهب يتراوح بين 40.00 و60.00، مما يدل على انخفاض التقلبات.
إذا انخفض الذهب إلى ما دون 3,245 دولار، فقد يهبط إلى 3,200 و3,121 دولار. يمكن أن يؤدي الكسر فوق 3,500 دولار إلى مقاومات عند 3,550 و3,600 دولار.
أضافت البنوك المركزية، وهي حاملي رئيسيين للذهب، 1,136 طنًا في عام 2022، وهو أكبر شراء سنوي. تتأثر تحركات سعر الذهب بقوة الدولار الأمريكي، حيث يتم تسعيره بالدولار ويعتبر ذو علاقة عكسية معه ومع سندات الخزانة الأمريكية.
استجابة السوق لضعف اقتصادي
مع الأخذ في الاعتبار تقرير الوظائف الضعيف من الولايات المتحدة في الأول من أغسطس، نرى أن فرصة خفض الفائدة في سبتمبر من قبل الفيدرالي قد ارتفعت الآن إلى أكثر من 80%. وقد أدى ذلك إلى الضغط على عائدات السندات الأمريكية والدولار، مما خلق بيئة مواتية للذهب. يجب أن تكون هذه التوقعات بتخفيف السياسة النقدية بمثابة التركيز الرئيسي للمتداولين في الأسابيع المقبلة.
هذا الضعف الاقتصادي ينعكس بوضوح في سوق العملات والسندات. لقد شاهدنا عائدات السندات الأمريكية تنخفض إلى ما يقرب من أدنى مستوى لها منذ ثلاثة أشهر عند 4.20%، وفي المقابل، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 1.2% في يومين ليتداول دون 103.50. هذه العلاقة العكسية أمر بالغ الأهمية، حيث يدعم الدولار الأضعف أسعار الذهب المرتفعة مباشرةً.
بالنسبة للمتداولين المشتقات، الوضع الحالي مثير للاهتمام بشكل خاص لأن الذهب يتماسك في نمط مثلث متماثل بالقرب من 3,350 دولار. التقلبات المنخفضة، التي تظهر من خلال بقاء مؤشر القوة النسبية بين 40 و60، تجعل استراتيجيات الخيارات مثل الاستراتيجيات الطويلة مفيدة نسبيًا. قد يكون هذا وسيلة للتمركز لتحركات الأسعار الكبيرة التي نتوقعها بمجرد أن ينكسر تردد السوق.
يجب أن نتذكر الانطلاقة القوية في أواخر عام 2023، عندما ارتفع الذهب بأكثر من 15% مع بداية توقعات الأسواق بابتعاد الفيدرالي عن رفع الفائدة. الإعداد الحالي، مع بيانات ضعيفة تسبق خفض الفائدة المحتمل، يشبه ذلك بشكل كبير. تشير التاريخ إلى أنه عندما يكسر الذهب النطاق الضيق الحالي، يمكن أن تكون الحركة قوية.
تحت كل هذا النشاط القصير الأجل، نرى دعمًا قويًا من البنوك المركزية، التي تستمر في أن تكون مشترين رئيسيين. رغم أن مشترياتهم القياسية في عام 2022 قدمت قاعدة تاريخية قوية، تُظهر بيانات مجلس الذهب العالمي للربع الثاني من عام 2025 أنهم أضافوا 228 طنًا صافيًا إلى احتياطياتهم. يوفر هذا الطلب المستمر شبكة أمان قوية لسعر الذهب.
استراتيجيتنا هي متابعة المستويات الفنية الرئيسية عن كثب للانطلاقة. تشير الحركة المستمرة أسفل دعم المثلث عند 3,245 دولار إلى تحول هبوطي، يستهدف مستوى 3,200 دولار. ومع ذلك، فإن الكسر فوق المقاومة الكبيرة عند 3,500 دولار سيؤكد الاتجاه الصعودي الجديد، مما يفتح الباب لاختبار مستوى 3,550 دولار.
