تراجعت الزخم في الدولار الأمريكي بعد انخفاض غير متوقع في بيانات الوظائف الأمريكية يوم الجمعة، مما يتناقض مع موقفه القوي السابق. وارتفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي من أدنى مستوياته في ثمانية أسابيع حول 1.1400 إلى ما يقارب 1.1600، وهو ما يتحدى المستويات الفنية الرئيسية. يعاني البائعون والمشترون من انحياز أكثر حيادية على المدى القصير، دون تحول كبير نحو بيع الدولار حتى الآن.

شهد زوج الدولار/الين الياباني انخفاضاً من فوق 150.00 إلى قرب 147.00، متجاوزاً متوسطاته المتحركة الحاسمة، مما يشير إلى توقعات هبوطية على المدى القصير. يتأثر هذا التحرك بتغيرات في عائدات السندات وعدم اليقين حول العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة واليابان. أنهى زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي سلسلة خسائر استمرت ستة أيام، لكن الارتداد كان محدوداً ولم يتجاوز المستويات الفنية الرئيسية، محافظاً على انحياز هبوطي إلى حيادي اعتماداً على حركة السعر حول هذه المستويات.

أنماط الدولار الأمريكي/الدولار الكندي

يظهر زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي أنماطاً مماثلة، حيث يبقى بين متوسطاته المتحركة الرئيسية على الساعات، دون زخم سلبي قوي. أما زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي فقد تجاوز متوسطه المتحرك على مدة 100 ساعة بعد أن أثرت بيانات الوظائف الضعيفة على الدولار. ومع ذلك، يبقى انحيازاً محايداً، ويحتاج إلى مزيد من التقدم لتحويل الزخم بشكل حاسم لصالح المشترين.

بشكل عام، توحي الرسوم البيانية بزخم أقل للدولار مع انحياز أكثر حيادية لكن ليس هناك حركة قاطعة نحو التراجع. قد تؤدي بيانات ضعيفة مستمرة في سوق العمل إلى الضغط على الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض أسعار الفائدة، مما يحد من العائد المحتمل للدولار. قد تؤدي مخاوف التضخم المرتبطة بالتعريفات وتسييس البيانات إلى تقويض الثقة في البيانات الاقتصادية الأمريكية، مما يعقد التوقعات بالنسبة للدولار.

أدى تقرير الوظائف الضعيف في الولايات المتحدة يوم الجمعة، الأول من أغسطس، إلى تغيير كامل في الوضع للدولار. بعد صعوده لأسابيع، توقف زخم الدولار بفضل التقرير الذي أظهر أن الاقتصاد أضاف فقط 95,000 وظيفة مقابل توقعات بإضافة 180,000 وظيفة. كما شهدنا ارتفاعاً في معدل البطالة إلى 4.1%، مما فاجأ الجميع ووضع حداً لقوة الدولار.

هذا الضعف المفاجئ جعل الأسواق تتسابق لإعادة تسعير حركة الاحتياطي الفيدرالي التالية. شهدنا ارتفاعاً في تسعير عقود الفائدة المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي لخفض في سبتمبر من حوالي 30% الأسبوع الماضي إلى أكثر من 70% هذا الصباح. هذا التحول الحاد في توقعات أسعار الفائدة هو السبب الرئيسي في انخفاض الدولار، وخاصة مقابل الين.

المتداولون المشتقون والتقلبات

بالنسبة للمتداولين بالمشتقات، هذا يعني أن التقلبات عادت إلى الطاولة. قفز مؤشر VIX، وهو مقياس للتقلبات المتوقع في السوق، إلى 18 بعد بيانات الوظائف، وهو أعلى مستوى له في ثلاثة أشهر. وهذا يشير إلى أننا يجب أن نستعد للتقلبات الواسعة في الأسعار في الأسابيع المقبلة، مما يجعل استراتيجيات الخيارات أكثر جاذبية لكن أيضاً أكثر تكلفة.

الصورة التقنية الآن تعتبر محايدة في الغالب، مما يعني أن الدولار لا ينهار، لكن طريقه الصاعد معطل. سيكون الرد الحكيم هو التحوط للمراكز الطويلة بالدولار مع خيارات البيع أو النظر في بيع خيارات الاتصال على الأزواج مثل الدولار الأمريكي/الدولار الكندي، الذي لا يزال يحتفظ فوق الدعم الرئيسي. نحن لسنا بعد في اتجاه هبوطي ثابت، لذا الراهونات الهابطة القوية تعتبر سابقة لأوانها.

نرى أضعف نقطة في الدولار الأمريكي/الين الياباني، الذي انخفض من خلال مستويات الدعم الرئيسية ليقترب من 147.00 مع انخفاض عائد الولايات المتحدة. فرق معدل الفائدة المتقلص بين الولايات المتحدة واليابان يجعل الاحتفاظ بالدولار أقل جاذبية من الين. شراء الخيارات البيع على الدولار الأمريكي/الين الياباني يوفر طريقة مباشرة للتداول على هذا الضعف المحدد.

من ناحية أخرى، هناك أزواج مثل اليورو/الدولار الأمريكي والدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي التي تحولت للتو إلى انحياز حيادي، عالقة بين المستويات الفنية. يمكن أن يكون هذا العمل السعري في النطاق فرصة لبيع خيارات الاسترادل، وجمع العلاوات بينما يقرر السوق اتجاهه التالي. ومع ذلك، يجب أن ندرك أن اختراقاً مهماً في أي من الاتجاهين يمثل خطراً على هذه الاستراتيجية.

من الناحية الأساسية، تعقد الوضع بسبب التضخم الذي يبقى عنيداً بسبب الآثار المستمرة للتعريفات. القراءة الأخيرة لمؤشر أسعار المستهلك في يوليو 2025 كانت 3.4%، مما يضع الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب يذكرنا بالصراعات السياسية التي شهدناها في 2022 و2023. هذا الصراع بين النمو المتباطئ والتضخم المستمر يخلق شكوكاً كبيرة حول مسار الدولار المستقبلي.