يحدد بنك الشعب الصيني (PBOC) النقطة الوسطى اليومية لليوان، مما يؤثر على مرونة سعر صرفه. هذه النقطة الوسطى، الموضوعة حول الدولار الأمريكي، تتأثر بعوامل مثل العرض والطلب، المؤشرات الاقتصادية، وتغيرات السوق المالية.
يسمح بنك الشعب الصيني لليوان بالتذبذب ضمن نطاق محدد بـ +/- 2% من هذه النقطة الوسطى. يسمح هذا النطاق البالغ 2% بالتقدير أو التخفيض خلال يوم تداول واحد. يمكن لبنك الشعب الصيني تعديل هذا النطاق ليتواءم مع تغيرات الظروف الاقتصادية أو الأهداف السياسية.
نظام سعر الصرف العائم المدار
إذا اقترب اليوان من حدود النطاق أو أصبح متقلبًا، قد يتدخل بنك الشعب الصيني عن طريق شراء أو بيع العملة. تهدف هذه الإجراءات إلى استقرار قيمة اليوان والتحكم في تعديلها. يُسهل نظام سعر الصرف العائم المدار إدارة العملة بشكل محكم.
في ضوء السعر المرجعي المتوقع للـ USD/CNY البالغ 7.1774، نرى أن بنك الشعب الصيني يواصل سياسته في التخفيض المدار. هذا التثبيت يعتبر أضعف قليلاً لليوان، آخذًا بعين الاعتبار الضغوط السوقية، ولكنه يظل أقوى بشكل ملحوظ مما تقترحه العديد من نماذج السوق. هذا يخلق توترًا يمكن للمتداولين استغلاله في الأسابيع القادمة.
شهدنا هذا النمط من قبل، خاصة عند النظر إلى فترة 2023-2024 من منظورنا اليوم في أغسطس 2025. خلال تلك الفترة، قام البنك المركزي بإعداد التثبيت اليومي أقوى من التقديرات السوقية لإبطاء هبوط اليوان أمام الدولار القوي. تشير هذه التاريخية إلى أن بنك الشعب الصيني سيواصل العمل ككابح لمنع أي تحركات سريعة أو غير منظمة نحو يوان أضعف بكثير.
تدعم البيانات الاقتصادية الأخيرة رغبة السوق في عملة أضعف لتعزيز الاقتصاد. بلغ نمو الصادرات الصينية للربع الثاني من عام 2025 بنسبة ضعيفة 1.5%، وتراجعت أحدث بيانات مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لشهر يوليو 2025 إلى 49.9، مما يشير إلى انكماش طفيف. هذه الأرقام تمنح بنك الشعب الصيني سببًا للسماح بضعف تدريجي، لكن هدفه الرئيسي يظل الحفاظ على الاستقرار.
استراتيجيات التداول ومراقبة السوق
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، تشير هذه البيئة إلى أن التقلبات المتوقعة في خيارات USD/CNY قد تكون مبالغ فيها. مع إدارة البنك المركزي لسعر الصرف بنشاط، فإن التذبذبات الكبيرة وغير المتوقعة غير محتملة. لذلك، قد تكون الاستراتيجيات التي تتضمن بيع التقلبات، مثل الإستراتيجيات القصيرة، مربحة طالما بقيت العملة ضمن نطاق محدد بمدى تحمل بنك الشعب الصيني.
القاعدة الأساسية ستكون تحديد الحدود العلوية والسفلية غير الرسمية لمنطقة الراحة لبنك الشعب الصيني. في حين أن النطاق الرسمي للتداول هو +/- 2%، فإن النطاق الفعلي يكون أكثر ضيقًا بسبب التدخل. نعتقد أن أي تحرك في السعر قد يؤدي إلى اتخاذ إجراءات أكثر حدة من بنك الشعب الصيني، مما يجعله مستوى مقاومة قويًا للتداول ضده.
يجب على المتداولين مراقبة الفارق اليومي بين تثبيت بنك الشعب الصيني وتوقعات السوق. إذا بدأ هذا الفارق في التوسع بشكل كبير، فإنه يشير إلى أن الضغط الأساسي يتزايد. يمكن أن يسبق هذا تحولًا أكبر، وإن كان لا يزال يتحكم فيه، في سعر الصرف، مما يخلق فرصة لأولئك الذين يضعون أنفسهم لتحرك منظم.
