تناول رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جون وليامز، خلال مقابلة مع مراسل صحيفة وول ستريت جورنال، سوق العمل والتضخم وأسعار الفائدة. تحدث عن احتمال خفض سعر الفائدة في اجتماع سبتمبر، معبرا عن انفتاحه على الفكرة دون تقديم أي التزامات ملموسة.
كشف النص الكامل للمقابلة أن وليامز يعتقد أن البنك يقترب من تحقيق أهدافه، لكن القرارات المتعلقة بخفض السعر ستعتمد على البيانات. أكد على نهج مدفوع بالبيانات، دون وضع جدول زمني محدد، مع النظر بعناية في المخاطر قبل أي تيسير في السياسة. واحتفظ بـ “ذهن مفتوح” حول الإجراءات المستقبلية.
اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة
يشغل وليامز، كرئيس لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، مركزا دائما للتصويت في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) ويعمل كنائب للرئيس. من المقرر أن تجتمع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يومي 16 و17 سبتمبر، حيث من المتوقع أن تجري مناقشات إضافية حول أسعار الفائدة والسياسات الاقتصادية.
مسؤول بارز في الاحتياطي الفيدرالي لديه الآن “ذهن مفتوح للغاية” حول خفض أسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر. وهذا يعني أن الأسابيع القليلة المقبلة ستعتمد على البيانات. يجب أن نتوقع أن تتفاعل الأسواق بقوة مع كل تقرير اقتصادي رئيسي.
لقد شهدنا للتو تقريرًا عن سوق العمل لشهر يوليو يظهر تباطؤًا، حيث أضافت الوظائف غير الزراعية 155,000 وظيفة فقط، وهو أقل من التوقعات. ومع ذلك، أظهرت بيانات التضخم قبل بضعة أسابيع أن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، وهو المقياس المفضل للفيدرالي، لا يزال عند 2.7٪ سنويًا. تفسر هذه الصورة المختلطة حذر المسؤول ولماذا لا يمكن ضمان تخفيض السعر.
استراتيجيات متداولي العقود المشتقة
بالنسبة لمتداولي العقود المشتقة، تشير هذه الضبابية إلى أن شراء التقلبات قد يكون خطوة ذكية. من المحتمل أن تشهد الخيارات على المؤشرات الكبيرة، مثل SPX، ارتفاعًا في أقساطها قبل تقارير التضخم والتوظيف القادمة والمقررة لأواخر أغسطس وأوائل سبتمبر. يمكننا النظر في استراتيجيات مثل الستردلز، التي تحقق ربحًا من التذبذب الكبير في الأسعار في أي من الاتجاهين.
بعد الزيادات السريعة في أسعار الفائدة التي شهدناها في عامي 2022 و2023، فإن أي إشارة على تغيير في السياسة تعتبر مهمة. يجب أن يراقب المتداولون سوق العقود الآجلة للفائدة الفيدرالية عن كثب، حيث ستتقلب الاحتمالية الضمنية لخفض السعر في سبتمبر مع كل نشرة بيانات. هذه العقود الآجلة هي طريقة مباشرة للمراهنة على القرار النهائي للفيدرالي.
يجب أن نتوقع أيضًا حركة مكثفة في القطاعات الحساسة للأسعار مثل التكنولوجيا والعقارات. يمكن أن يكون استخدام الخيارات على صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع هذه الصناعات وسيلة فعالة للتوجه نحو التقلبات. سيستفيد هؤلاء من تأكيد الاتجاه التيسيري، بينما ستضرهم المفاجأة التشددية.
