تعزز الدولار الكندي مقابل الدولار الأمريكي يوم الجمعة. ضعف الدولار الأمريكي بعد بيانات التوظيف الأمريكية غير الزراعية، التي أظهرت إضافة وظائف أقل من المتوقع ومراجعات تنازلية للأشهر السابقة.

تحرك الدولار الكندي مطابق لوضع العام في الأسواق الأمريكية ومخاطر الشعور بالسوق. أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى الحاجة لاستقرار التضخم وظهور علامات على ضعف سوق العمل الأمريكي، الذي ظهر يوم الجمعة، مما أثر على توقعات خفض الفائدة من الفيدرالي.

تحرك الدولار الكندي مقابل الأمريكي

انخفض زوج USD/CAD تحت مستوى 1.3800 بعد ستة أيام متتالية من مكاسب الدولار الأمريكي. جاءت أرقام الوظائف الأمريكية لغير المزارعين لشهر يوليو عند 73 ألف وظيفة، وهو أقل من المتوقع البالغ 110 آلاف، مع مراجعات إجمالية تنازلية للعناوين الرئيسية لشهري مايو ويونيو بمقدار 258 ألف وظيفة.

تتأثر موضعية الدولار الكندي بعوامل منها أسعار الفائدة لبنك كندا، وأسعار النفط، والصحة الاقتصادية، والتضخم، والتوازن التجاري. كما يلعب العلاقة التجارية بين الولايات المتحدة وكندا دورًا.

تؤثر المؤشرات الاقتصادية مثل الناتج المحلي الإجمالي، ومؤشرات مديري المشتريات، والتوظيف، واستطلاعات الرأي على قيمة الدولار الكندي. يساهم الاقتصاد القوي في إمكانات رفع أسعار الفائدة من قبل بنك كندا، مما يعزز العملة. بالمقابل، قد تسبب البيانات الضعيفة في ضعف الدولار الكندي.

بناءً على تقرير الوظائف الأمريكية الضعيف اليوم، نرى تحولًا كبيرًا في شعور السوق. فقد الدولار الأمريكي مكانته بوضوح، مما دفع زوج USD/CAD إلى ما دون مستوى 1.3800 بعد أسبوع من المكاسب. هذا الاختراق يشير إلى أن الطريق الأقل مقاومة للزوج في المدى القريب هو أكثر انخفاضًا.

تأثير الفيدرالي الأمريكي

الخطأ المفاجئ في تقرير وظائف يوليو غير الزراعية، الذي جاء بواقع 73 ألف وظيفة فقط مقابل توقعات بـ 110 آلاف وظيفة، أعطى الاحتياطي الفيدرالي التبرير الذي كان ينتظره للتفكير في خفض الفائدة. بالنظر إلى البيانات، شهدنا تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثاني إلى 1.6% وانخفاض أحدث رقم للتضخم الأساسي في يونيو 2025 إلى 2.7%، مما يدعم الحجة لاتباع توجه أكثر مرونة لدى الفيدرالي. الآن تتوقع العقود الآجلة للأموال الفيدرالية أكثر من 70% فرصة لخفض الفائدة في اجتماع سبتمبر 2025، قفزة من 40% فقط الأسبوع الماضي.

بالمقابل، يبدو أن الاقتصاد الكندي أكثر مقاومة، مما يخلق تباينًا واضحًا في السياسة. تقرير الوظائف الكندي اليوم أظهر إضافة 41 ألف وظيفة، متجاوزًا التوقعات وحافظ على معدل البطالة عند 5.5%. مع بقاء أسعار نفط خام غرب تكساس الوسيط ثابتة فوق 85 دولارًا للبرميل هذا الشهر الماضي، يتعرض بنك كندا لضغط أقل لخفض أسعار الفائدة مقارنة بنظيره الأمريكي.

هذه الحالة تذكرنا بنمط مماثل في أواخر 2023، عندما بدأت الأسواق بتسعير عدواني لخفض الفائدة من الفيدرالي قبل البنوك المركزية الأخرى، مما أدى إلى انخفاض عام متعدد الأشهر للدولار الأمريكي. قد نكون في بداية ديناميكية مشابهة تتكشف في صيف 2025. هذا السجل التاريخي يوحي بأن الحركة الحالية ضد الدولار قد يكون لها زخم دائم.

في الأسابيع القادمة، يجب أن نعتبر استراتيجيات تستفيد من استمرار الهبوط في زوج USD/CAD. يمكن أن يشمل ذلك شراء خيارات كول للدولار الكندي أو بيع خيارات بوت خارج النقد لتحصيل العلاوة. الاختراق عند 1.3800 هو إشارتنا للتخطيط لمزيد من قوة الدولار الكندي، مما قد يستهدف المستوى 1.3650 الذي شوهد في أوائل يونيو 2025.

ومع ذلك، يجب أن نراقب بيانات التضخم الأمريكي CPI الأسبوع المقبل، والتي هي الآن التقرير الأكثر أهمية المقبل. قد يؤدي رقم تضخم غير متوقع الارتفاع إلى عكس هذا الشعور بسرعة ويؤدي إلى ارتفاع حاد في الدولار الأمريكي. لذلك، الحفاظ على مرونة المراكز قبل هذا الإصدار هو إجراء حكيم ضد انعكاس مفاجئ.