انخفض مؤشر ISM التصنيعي إلى 48.0 في يوليو، منخفضًا عن 49.0 في يونيو، مما يشير إلى تراجع في زخم قطاع التصنيع الأمريكي. كانت هذه القراءة أقل من المتوقع 49.5.
انخفض مؤشر التوظيف إلى 43.5 من 45.0، مما يشير إلى تحديات مع فواتير الأجور في القطاع. ومن ناحية أخرى، انخفض مؤشر الأسعار المدفوعة إلى 64.8 من 69.7، وشهد مؤشر الطلبات الجديدة زيادة طفيفة إلى 47.1 من 46.4.
رد فعل السوق
شهد رد فعل السوق تداول الدولار الأمريكي مع انحياز نحو الهبوط، مع زيارة أدنى مستوياته الأخيرة حول علامة 98.80. يأتي ذلك وسط صدور البيانات وتكهنات بخفض محتمل لأسعار الفائدة من قبل الفيدرالي في سبتمبر.
يقيس الناتج المحلي الإجمالي (GDP) النمو الاقتصادي على مر الزمن ويؤثر على قيمة العملات، مما يؤدي غالبًا إلى تغييرات في أسعار الفائدة لإدارة التضخم. عمومًا، يؤدي ناتج محلي إجمالي أعلى إلى تعزيز العملة الوطنية ويمكن أن يؤدي إلى أسعار فائدة أعلى، مما يمكن أن يؤثر عكسيًا على أسعار الذهب بزيادة تكاليف الفرص.
المعلومات معدة لأغراض معلوماتية وينبغي التأكد منها قبل اتخاذ قرارات استثمارية. جميع الاستثمارات تحمل مخاطر، بما في ذلك احتمال الخسارة.
نرى أن قطاع التصنيع الأمريكي فقد زخمه في يوليو 2025، مما يشير إلى تباطؤ. القراءة لمؤشر ISM البالغة 48.0 تظهر انكماشًا وكانت أقل مما كان يتوقعه المحللون. هذا يشير إلى أن الضعف الاقتصادي الذي لاحظناه في الربع الثاني قد يمتد إلى الثالث.
مخاوف التوظيف وتوقعات الفيدرالي
الانخفاض في مؤشر التوظيف إلى 43.5 يثير القلق بشكل خاص على سوق العمل. تتماشى هذه القراءة الضعيفة مع البيانات الحكومية الأخيرة التي صدرت هذا الصباح، والتي أظهرت أن الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو أضافت 155,000 وظيفة فقط، أقل من المتوقع 185,000. يمكن أن يؤثر سوق العمل المتباطئ على الإنفاق الاستهلاكي في الأشهر القادمة.
يعطي هذا السلسلة من البيانات الأضعف بنك الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الأسباب للنظر في خفض أسعار الفائدة. عند النظر إلى المشتقات المرتبطة بسعر الفائدة الفيدرالي، يقوم السوق الآن بتسعير أكثر من 70% احتمالًا لخفض الفائدة في اجتماع سبتمبر 2025. يدعم الانخفاض في مؤشر الأسعار المدفوعة إلى 64.8 هذا الأمر، حيث يشير إلى إمكانية تخفيف الضغوط التضخمية.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، يعزز هذا موقفًا هابطًا على الدولار الأمريكي. لقد شهدنا مؤشر الدولار يعيد زيارة أدنى مستوياته الأخيرة حول 98.80، ويبدو أن الضعف الإضافي يبدو مرجحًا إذا ترسخت توقعات خفض الفائدة. سنعتبر شراء خيارات البيع على صناديق الاستثمار المتداولة في الدولار الأمريكي لتحديد المواقع لاحتمال انخفاضه خلال أغسطس وسبتمبر.
عادة ما يكون الدولار الأضعف واحتمال انخفاض أسعار الفائدة صعوديًا بالنسبة للذهب. تاريخيًا، كما رأينا خلال دورة التخفيف التي قام بها الفيدرالي في 2019، يميل الذهب إلى الأداء الجيد عندما تنخفض تكاليف الاحتفاظ به. لذلك، نعتقد أن شراء خيارات الشراء على صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب قد يكون خطوة استراتيجية للتحوط ضد ضعف الدولار.
الأفق بالنسبة للسوق الأسهم الأوسع أقل وضوحًا، مما يخلق حالة لتجارة التقلبات. في حين أن البيانات الاقتصادية الضعيفة تعد عائقًا أمام أرباح الشركات، فإن الأمل في خفض سعر الفائدة الفيدرالي يوفر الدعم. يمكن أن يؤدي هذا الصراع إلى حركات حادة في السوق، مما يجعل من السراجعين أو السترانجلز الطوال للاعبين على مؤشر مثل S&P 500 خيارًا مثيرًا للاستفادة من هذا الغموض.
