انخفض الإنفاق على البناء في الولايات المتحدة في يونيو بنسبة 0.4٪ مقارنة بالشهر السابق، ليصل إلى معدل سنوي قدره 2.14 تريليون دولار. وهذا يمثل انخفاضًا بنسبة 2.9٪ على أساس سنوي. الإنفاق في النصف الأول من عام 2025 أقل بنسبة 2.2٪ مقارنة بنفس الفترة في عام 2024.
شهد البناء الخاص انخفاضًا بنسبة 0.5٪ مقارنة بالشهر السابق، ليستقر عند 1.62 تريليون دولار. انخفض البناء السكني بنسبة 0.7٪ ليصل إلى 883.1 مليار دولار، بينما انخفض البناء اللاسكني بنسبة 0.3٪ ليصل إلى 738.8 مليار دولار.
الإنفاق على البناء العام
في المقابل، ارتفع الإنفاق على البناء العام بنسبة 0.1٪ عن مايو، ليصل إجمالاً إلى 514.3 مليار دولار. شهد قطاعا التعليم وبناء الطرق زيادات متواضعة، حيث ارتفع الإنفاق بنسبة 0.4٪ ليصل إلى 112.7 مليار دولار و0.6٪ ليصل إلى 144.1 مليار دولار على التوالي.
بشكل عام، شهدت صناعة البناء تباطؤًا في يونيو، ويرجع ذلك أساسًا إلى التراجع في القطاعين السكني واللاسكاني الخاص. ومع ذلك، أظهر البناء العام تحسنًا طفيفًا، حيث كانت مشاريع التعليم والطرق هي مناطق النمو.
يظهر تقرير الإنفاق على البناء لشهر يونيو 2025 تباطؤًا واضحًا، حيث لم يلب التوقعات ويشير إلى ضعف في القطاع الخاص. تعزز هذه البيانات الرأي بأن الاقتصاد يبرد أكثر مما كان متوقعًا. بالنسبة للمتاجرين بالمشتقات المالية، يشير هذا إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يكون لديه مرونة أقل للحفاظ على موقف متشدد بشأن أسعار الفائدة.
تعديلات السوق والتوقعات الاقتصادية
نرى الأسواق تتكيف مع هذا الواقع، حيث تتغير احتمالات أداة CME FedWatch. على سبيل المثال، بعد تقرير الوظائف الضعيف من يوليو 2025 وبيانات البناء هذه، زادت احتمالات خفض الفائدة بحلول ديسمبر 2025 إلى أكثر من 50٪. هذه البيانات الضعيفة، إلى جانب مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الجوهري الذي رأيناه لا يزال عند 2.8٪ في القراءة الأخيرة، تخلق صورة معقدة للاحتياطي الفيدرالي.
التراجع الحاد بنسبة 0.7٪ في الإنفاق السكني الخاص يثير القلق بشكل خاص لقطاع الإسكان. مع متوسط معدلات الرهن العقاري الثابتة لـ 30 عامًا حوالي 6.5٪ في يوليو 2025، يواصل المستهلكون البناء تحت ضغط القدرة على تحمل التكاليف. نتوقع أن تكون الخيارات الوضعية على صناديق الاستثمار المتداولة لشركات البناء مثل ITB وXHB استراتيجية فعالة للتحوط ضد أو التكهن بمزيد من التراجعات في الأسابيع المقبلة.
يمتد هذا الضعف إلى موردي مواد البناء والمعدات الصناعية. من المحتمل أن تواجه الشركات التي توفر الخشب والأسمنت والآلات الثقيلة رياحًا معاكسة، والتي قد لا تكون مدمجة بالكامل في أسعار أسهمها بعد. بالنظر إلى التباطؤ في عام 2022، نتذكر أن الأسهم الصناعية كانت من بين الأولى التي تفاعلت مع علامات الطلب المتراجع.
نظرًا للإشارات المتضاربة للنمو المتباطئ والتضخم المستمر، على الرغم من اعتداله، نتوقع زيادة في تقلبات السوق. قد يرى مؤشر تقلب بورصة خيارات مجلس شيكاغو (VIX)، الذي كان هادئًا نسبيًا، ضغطًا نحو الأعلى مع تزايد حالة عدم اليقين. قد يوفر شراء الخيارات الشرائية على مؤشر VIX أو العقود الآجلة المرتبطة به تحوطًا مفيدًا ضد اضطرابات السوق الأوسع.
