فقد مؤشر ناسداك جميع المكاسب التي تحققت بسبب الأرباح، ليصل إلى مستويات منخفضة جديدة، متأثراً بأنشطة التحوط المتعلقة بتقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) والقلق المحتمل من التعريفات الجمركية. أدت فترة الهدوء المؤقتة منذ تعليق التعريفات في 9 أبريل إلى إعادة تسعير إيجابية في السوق، لكن توقعات الصفقة التجارية حددت هذا التأثير.
التركيز يتحول إلى أسعار الفائدة
تحولت الانتباه الآن إلى الاحتياطي الفيدرالي وأسعار الفائدة. ترك قرار الفيدرالي الأخير الأسعار دون تغيير، لكن التصريحات كانت أقل ملاءمة مما كان متوقعًا، ولم تتحرك الأسواق على الفور. تبعت حركة السوق المؤتمر الصحفي لرئيس الفيدرالي باول، حيث لم يلمح إلى تخفيضات محتملة في الأسعار، مما اعتبر أكثر تشددًا.
على الرغم من التعافي القصير بفضل الأرباح القوية لشركتي مايكروسوفت وميتا، انخفض السوق مرة أخرى. قد يكون هذا الانخفاض نتيجة التحوط لتقرير NFP والتعريفات مع كندا وسويسرا. أصبحت البيانات ضرورية حيث لا تقدم البنوك المركزية توجيهات واضحة للمستقبل، مما يعني أن ردود فعل السوق ستتابع عن كثب إصدارات البيانات الاقتصادية.
على المدى الطويل، يحافظ مؤشر ناسداك على اتجاه تصاعدي، بالرغم من التراجعات الأخيرة. في الرسوم البيانية اليومية و4 ساعات و1 ساعة، من المتوقع أن يعتمد المشترون على خطوط الاتجاه الصاعدة، بينما يسعى البائعون لأسعار أقل. ستختتم تحركات السوق اليوم بتقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي ومؤشر ISM لمديري المشتريات في الصناعات التحويلية.
اعتبارًا من اليوم، الأول من أغسطس 2025، تلقت الأسواق البيانات التي كانت تنتظرها، والصورة أصبحت متشددة. أظهر تقرير الوظائف غير الزراعية أن الاقتصاد أضاف 225,000 وظيفة، متغلبة على التوقعات البالغة 180,000، في حين جاءت نمو الأجور مرتفعة بنسبة 0.4٪ للشهر. تعزز هذه البيانات القوية في سوق العمل النبرة الحذرة الأخيرة للاحتياطي الفيدرالي وتجعل خفض أسعار الفائدة على المدى القريب أقل احتمالًا.
الآثار على متداولي المشتقات
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يعني هذا أن الطريق الأقل مقاومة على المدى القريب قد يكون باتجاه الانخفاض لمؤشر ناسداك. تعمل السوق بسرعة إعادة تسعير احتمالات خفض الأسعار في سبتمبر، مع الإشارة إلى تراجع احتمالية وقوعها لأقل من 25% بعد أن كانت أكثر من 50% في الأسبوع الماضي. سيظل هذا التغيير السريع في التوقعات يؤثر على أسهم التكنولوجيا الحساسة للنمو.
نعكس ذلك في تقلبات السوق، حيث تجاوز مؤشر VIX حاجز الـ 19 لأول مرة منذ يونيو 2025. يشير هذا إلى أن تكلفة تأمين المحفظة ترتفع، وينبغي على المتداولين التفكير في شراء خيارات البيع الوقائية على المؤشرات مثل QQQ للتحوط ضد المزيد من الانخفاضات. تعني الزيادة في التكلفة أنه قد يكون من الحكمة القيام بالتحوطات عاجلاً وليس آجلاً قبل أن ترتفع التقلبات أكثر.
المستوى الفني الرئيسي الذي يجب مراقبته هو خط الاتجاه التصاعدي الرئيسي على الرسم البياني اليومي، الذي دعم السوق منذ خفض التعريفات في أبريل. سيكون الكسر القاطع تحت هذا المستوى إشارة على تصحيح أعمق. سيرى البائعون في ذلك فرصة لبدء صفقات بيع جديدة أو شراء امتدادات البيع لاستهداف قيعان أدنى.
ومع ذلك، لا يزال الاتجاه الصعودي على المدى الطويل غير مكسور بالضرورة. يظل التحيز النهائي للاحتياطي الفيدرالي نحو خفض الأسعار، حتى وإن كان ليس بعد، وسيبحث المشترون عن الفرص. نتوقع أن يحاول المشترون الاستفادة من الهبوط حول خط الاتجاه هذا، ربما عن طريق بيع خيارات البيع المضمونة نقداً بأسعار إضراب أقل لجمع العلاوة أثناء تحديد نقطة دخولهم.
شهدنا هذا النوع من البيئة من قبل، خاصةً خلال دورة رفع الأسعار لعامي 2022-2023. في تلك الفترة، كان القتال ضد الاحتياطي الفيدرالي المتشدد استراتيجية خاسرة، وغالبًا ما كانت الارتفاعات تُباع حتى أظهرت البيانات بوضوح الضعف الذي أجبر يد الاحتياطي الفيدرالي. يشير تقرير الوظائف القوي اليوم إلى أننا لسنا عند تلك النقطة الحاسمة بعد.
