خلال الجلسة الأوروبية، يتركز الاهتمام على تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لمنطقة اليورو. من المتوقع أن يكون مؤشر أسعار المستهلكين على أساس سنوي 1.9% مقارنة بـ 2.0% سابقاً، بينما يقف مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي عند 2.2% منخفضاً من 2.3%. تظهر معنويات السوق انخفاضاً في احتمالية خفض الفائدة، حيث تقدر الاحتمالات الآن حوالي 38%. تشير البيانات الاقتصادية المحسنة ومخاطر التضخم إلى خطوات حذرة من قبل صانعي السياسة.
في الجلسة الأمريكية، يتركز الاهتمام على تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة. من المتوقع أن تكون أرقام الوظائف 110,000، بانخفاض من 147,000 سابقاً. وتوقع ارتفاع معدل البطالة إلى 4.2% من 4.1%. كما من المتوقع أن تزيد الأرباح الشهرية بالساعة على أساس سنوي قليلاً إلى 3.8% من 3.7%. القياس الشهري متوقع عند 0.3%، صعوداً من 0.2%.
تركيز رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول
أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول على أهمية تحقيق توازن بين العرض والطلب في سوق العمل، وربطه بإحصائيات البطالة. يظل التركيز في الأساس على معدل البطالة. كما يتبع تقرير مؤشر ISM الصناعي الأمريكي لإدارة المشتريات إصدار تقرير الوظائف غير الزراعية، حيث من المتوقع أن يكون عند 49.5 مقارنة بـ 49.0 في السابق. ومع ذلك، يظل الاهتمام في الأساس على تقارير الوظائف وأسعار المستهلكين ما لم تكن هناك انحرافات كبيرة في بيانات المؤشر الصناعي.
نظراً للتركيز على تقرير الوظائف غير الزراعية الأمريكي اليوم، يجب أن نستعد لزيادة التقلبات. توقع تباطؤ نمو الوظائف إلى 110 ألف، مقارنة بتسارع نمو الأجور السنوي بنسبة 3.8%، يُشكل إشارة متعارضة للاحتياطي الفيدرالي. هذا التوتر بين سوق العمل الذي يبرد والتضخم المستمر هو المكان الذي ستظهر فيه فرص التداول.
نحن نولي اهتماماً كبيراً لمعدل البطالة حيث أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي أبرزها كقياس رئيسي لتوازن سوق العمل. أظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي في يونيو 2025 أن التضخم الأساسي لا يزال ثابتاً عند 3.5%، مما يجعل بيانات العمل اليوم أكثر أهمية للخطوة القادمة للاحتياطي الفيدرالي.
سعر البطالة الذي يتجاوز التوقعات بنسبة 4.2% من المحتمل أن يزيد من رهانات السوق على خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا العام. يمكن أن يؤدي ذلك إلى إضعاف الدولار وتعزيز الأسهم. وعلى العكس من ذلك، سيعزز الرقم عند أو أقل من 4.1% السردية التي تقول “الأعلى لفترة أطول”، خاصة مع ضغوط نمو الأجور.
الخيارات والوضع الاستراتيجي
للتموضع لذلك، نرى قيمة في الخيارات التي تستفيد من حركة السعر الحادة، بصرف النظر عن الاتجاه. وقد ارتفع مؤشر VIX مؤخراً، ليلمُس 18 من مستويات منخفضة كانت قريبة من 14 في وقت سابق من الصيف، مما يُظهر قلقاً متزايداً في السوق. يمكن لشراء الستريدل أو السترانجل في المؤشرات الرئيسية قبل التقرير أن يكون طريقة حكيمة للتداول على التقلب المتوقع.
عبر المحيط الأطلسي، ستؤثر بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لمنطقة اليورو أيضًا على أسواق العملات. مع عرض الإنتاج الصناعي الألماني لزيادة غير متوقعة الأسبوع الماضي، يبدو أن التبريد الطفيف المتوقع في مؤشر أسعار المستهلكين اليومين لن يدفع البنك المركزي الأوروبي نحو خفض الفائدة. هذه التباين في السياسات قد يُفضّل اليورو، خاصة إذا جاءت بيانات الوظائف الأمريكية ضعيفة.
بينما يظل مؤشر ISM الصناعي للمشتريات محور ثانوي، إلا أننا لن نتجاهله تمامًا. لقد شهدنا اتجاهًا لتراجع نمو الوظائف، حيث بلغ متوسطه حوالي 150,000 في الربع الثاني من عام 2025 بعد أن كان يتجاوز 200,000 في أواخر 2024. يمكن لتخلف كبير في مؤشر ISM، أقل من التوقعات البالغة 49.5، أن يُضخم أي رد فعل سلبي بسبب تقرير الوظائف.
