أعدت “جولدمان ساكس” استراتيجية للتفاعل مع الأسواق المالية للأسهم في توقع التقرير القادم للوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة. يشير تحليلهم إلى أنه إذا تطابق رقم الوظائف مع توقعاتهم الأساسية بزيادة قدرها 100,000 وظيفة، من المرجح أن يشهد مؤشر S&P 500 ارتفاعًا طفيفًا بنسبة 0.40%.
الحركات الضمنية والتأثيرات العالمية
يقدر سوق الخيارات حركة ضمنية بنسبة تقارب ~0.79% في مؤشر SPX بحلول نهاية يوم الجمعة. تشير استراتيجية “جولدمان ساكس” إلى أن الرقم الأمثل للوظائف لن يشكل مصدر قلق للركود ولن يثير مخاوف من ارتفاع التضخم. يحذرون من أن أرقام الوظائف التي تتجاوز 150,000 قد تعقد التوقعات المتعلقة بالأسهم بسبب التحولات المحتملة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي. بالإضافة إلى ذلك، يلاحظون أن فروقات الائتمان للشركات العالمية قد وصلت إلى أدنى نقطة لها منذ عام 2007، مما يشير إلى أن استراتيجيات التحوط قد تكون مناسبة.
مع اقتراب موعد تقرير الوظائف اليوم، 1 أغسطس 2025، لدينا إطار واضح لتفاعل مؤشر S&P 500 الفوري. يُعتبر رقم الرواتب حول 100,000 بمثابة النقطة المثالية، من المحتمل أن يدفع المؤشر للارتفاع بنحو 0.40% قليلاً. من الممكن أن يتسبب رقم أضعف دون 50,000 في تراجع بنسبة 0.75% بسبب مخاوف الركود.
ينبغي على متداولي المشتقات ملاحظة أن سوق الخيارات لا يسعر سوى حركة تبلغ حوالي 0.79% لمؤشر S&P 500 بحلول إغلاق اليوم. وهذا يشير إلى أنه إذا كنت تتوقع مفاجأة كبيرة، فقد تكون استراتيجيات الخيارات التي تحقق الربح من حركة كبيرة في أي اتجاه مقومة بأقل من قيمتها. الرقم الذي يتجاوز 150,000 وظيفة له تأثير أقل تأكداً، مما يعكس مشاعر مختلطة حول ضغوط التضخم المتجدد.
الاحتياطي الفيدرالي ومخاطر السوق
تنبع قلق السوق من توقف الاحتياطي الفيدرالي الحالي عن رفع معدلات الفائدة، حيث استقر التضخم حول 3.1%. تقرير الوظائف القوي بشكل مفاجئ يمكن أن يتحدى الرأي القائل بأن الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى من الرفع. لهذا السبب، قد لا يكون العدد الذي يتجاوز 150,000 جيدًا بالضرورة للأسهم في الفترة اللاحقة المباشرة.
ما بعد تقرير اليوم، نرى إشارة تحذير كبيرة للأسابيع القادمة. فروقات الائتمان للشركات العالمية عند أضيق نقطة لها منذ عام 2007، مع اقتراب انتشار مؤشر “بوفا” للقطاع ذو العائد العالي في الولايات المتحدة من 320 نقطة أساس فقط. وهذا يشير إلى أن السوق يظهر درجة عالية من الاسترخاء ولا يسعر الكثير من مخاطر التخلف عن السداد.
إن هذا التسعير المنخفض للمخاطر في أسواق الائتمان يشير إلى أنه ينبغي على المتداولين النظر في التحوط لمحافظ الأسهم الخاصة بهم على مدى الأسابيع القادمة. مع وجود مؤشر VIX حالياً حول مستوى هادئ نسبياً يبلغ 17، فإن شراء خيارات البيع الحمائية على مؤشر S&P 500 هو وسيلة حكيمة للحصول على التأمين. وتشير هذه الظروف إلى أنه في حين أن السوق هادئ على السطح، فإن المخاطر الكامنة تتراكم.
