أعرب وزير المالية الياباني كاتو عن قلقه إزاء تحركات العملات الأجنبية، وأرجعها إلى المضاربين. شدد على الحاجة إلى استقرار العملة بما يتماشى مع الأسس الاقتصادية لكنه امتنع عن التعليق على مستويات الفوركس المحددة.
تأتي تعليقات كاتو بعد انخفاض ملحوظ في قيمة الين، حيث يبلغ سعر الدولار الأمريكي/الين الياباني حاليًا حوالي 150.74. تهدف تصريحاته إلى توفير بعض الدعم للين وسط هذه التقلبات.
التأثير المحتمل للتعريفات الأمريكية
ناقش كاتو أيضًا التأثيرات المحتملة للتعريفات الجمركية الأمريكية على الصادرات، مشيرًا إلى أن الوضع يتطلب مراقبة دقيقة. وذكر توافقًا عامًا على عدم استدامة العجز التجاري للولايات المتحدة.
تظل اليابان ملتزمة بتنفيذ التزاماتها بموجب اتفاقية التجارة مع الولايات المتحدة. تستند استراتيجية البلاد إلى تنفيذ البنود المتفق عليها في الصفقة بشكل مستمر.
نشهد الآن تدخلًا شفهيًا كلاسيكيًا، يعكس عدم ارتياح رسمي لضعف الين حيث يستمر زوج USD/JPY عند مستوى 150.74. يعتبر هذا مستوى حرجًا، كما نتذكر تدخل السلطات بشكل كبير في أكتوبر من عام 2022 عندما تجاوز الزوج هذا المستوى لأول مرة. تشير هذه التعليقات الجديدة إلى أن خطر التدخل الفعلي لشراء الين قد ازداد بشكل كبير.
تباين أسعار الفائدة
يكمن الضغط الأساسي على الين في الفرق الكبير في أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة. مع اقتراب معدل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي من 4.75% بينما معدل بنك اليابان لا يزال 0.15% فقط، فإن المتداولين لديهم حافز كبير لمتابعة هذا التداول الحامل. يظل الفارق الواسع بمقدار 460 نقطة أساس يجعل الرهان ضد الين جذابًا من الناحية الأساسية.
إن قلق الوزير بشأن المضاربين ليس بلا مبرر، حيث تُظهر البيانات الحديثة من أواخر يوليو 2025 أن المراكز الصغيرة الصافية للمضاربة على الين تظل بالقرب من أعلى مستوياتها في عدة سنوات. يجعل هذا التمركز الأكثر تطرفًا السوق عرضة لانعكاس حاد، أو “ضغط قصير”، إذا تم التدخل. إنه تجارة مزدحمة تقابل بتهديد متزايد من العمل الرسمي.
في ظل هذا البيئة، أصبح الاستمرار في الرهان على ضعف الين أكثر خطورة بكثير. يجب أن نفكر في استخدام الخيارات لتحوط هذه المراكز، مثل شراء خيارات الين الرخيصة خارج المال، من أجل الحماية ضد انخفاض مفاجئ في USD/JPY. بالنظر إلى التدخلات في عام 2022 ومرة أخرى في أوائل عام 2024، عندما تجاوز الزوج 160، يمكن أن تكون التحركات سريعة وشديدة.
يعتبر التوتر بين الاتجاه الصعودي القوي وتهديد التدخل هو السبب في قلق السوق. ارتفع التقلب الضمني لمدة شهر واحد لزوج العملات بالفعل إلى أكثر من 11% في الأسبوع الماضي، مما يعكس هذا الازدياد في عدم اليقين. يمكن أن تكون استراتيجية شراء هذا التقلب، مثل شراء سترايدل طويل، فعالة في الأسابيع القادمة للاستفادة من تأرجح كبير في الأسعار.
