يشرف بنك الشعب الصيني (PBOC) على تحديد نقطة الوسط اليومية لليوان، المعروف أيضًا باسم الرنمينبي أو RMB. يعمل البنك المركزي تحت نظام سعر الصرف العائم المدارة، مما يسمح لليوان بالتقلب في نطاق +/- 2% حول سعر مرجعي مركزي.
مؤخرا، أغلق النقطة الوسطية عند 7.1998. وضخ البنك المركزي 126 مليار يوان من خلال عمليات إعادة شراء عكسي لمدة 7 أيام بسعر فائدة 1.40٪.
إدارة السيولة
اليوم، من المقرر أن تستحق 789.3 مليار يوان، مما أدى إلى استنزاف صافي السيولة بمقدار 663.3 مليار يوان. يعكس هذا جهود البنك المركزي الصيني في إدارة السيولة في النظام المالي.
هذا الاستنزاف الصافي الكبير للسيولة من قبل البنك المركزي بواقع 663.3 مليار يوان يُعتبر إشارة واضحة. هذا الإجراء يشدد الشروط المالية ومن المرجح أنه يهدف إلى دعم اليوان. مع بقاء سعر الصرف تحت مستوى 7.20 بقليل مقابل الدولار، يعكس هذا التحرك النية للدفاع عن هذا المستوى.
لقد شهدنا هذه الاستراتيجية من قبل، خاصة خلال أشهر الصيف في عامي 2023 و2024 عندما واجه اليوان نفس الضغوط للتراجع. خلال تلك الفترة، استخدم البنك المركزي بانتظام تثبيتاته اليومية وعملياته في السوق المفتوحة لإبطاء تراجع العملة مقابل الدولار الأمريكي القوي. يشير هذا التاريخ إلى أن البنك يرسم مرة أخرى خطاً في الرمال.
المؤشرات الاقتصادية
يأتي هذا التشديد في وقت كانت فيه البيانات الاقتصادية الأخيرة لشهر يوليو 2025 مختلطة. على سبيل المثال، تراجع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الرسمي الأخير إلى 49.9، مما يشير إلى انكماش طفيف، بينما أظهر مؤشر مديري المشتريات غير التصنيعي توسعًا عند 51.0. هذا التعافي غير المتكافئ يضع البنك المركزي في موقف صعب، حيث يحتاج إلى دعم العملة دون خنق النمو الهش.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، يخلق هذا بيئة من ارتفاع التقلبات الضمنية. الصراع بين موقف البنك المركزي الصيني في التشديد والبيانات الاقتصادية غير المشجعة يعني أن تقلبات الأسعار قد تصبح أكثر وضوحًا. ينبغي النظر في استراتيجيات مثل شراء خيارات الشراء الشخصي على الدولار الأمريكي / اليوان الصيني، التي تحقق أرباحًا من حركة كبيرة في أي من الاتجاهين.
على المدى القصير الفوري، يجب أن يوفر استنزاف السيولة دعماً لليوان. يمكننا النظر في بيع خيارات النداء القصيرة الأجل على الدولار الأمريكي مقابل اليوان الصيني بأسعار تنفيذ حوالي 7.22 أو 7.25. هذا يراهن على أن إجراءات البنك المركزي ستنجح في تحديد أي ضعف إضافي للعملة خلال الأسابيع القليلة المقبلة.
ومع ذلك، يجب أن نظل حذرين بشأن المسار الطويل الأمد لليوان. فإن استنزاف السيولة لا يحل التحديات الاقتصادية الأساسية، ويظل الفارق بين أسعار الفائدة مع الولايات المتحدة عائقًا كبيرًا. إذا خيبت بيانات الصادرات أو الائتمان المقبلة الآمال، فمن المرجح أن العودة إلى الاتجاه التراجعي الأساسي للعملة ستعيد نفسها.
