يركز الاحتياطي الفيدرالي على اتجاهات التضخم المستقبلية بدلاً من الماضية، مما يشير إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة ليست وشيكة. كشفت مقاييس بديلة مختلفة للتضخم في الولايات المتحدة عن تصاعد في يونيو، مما يعقد عملية اتخاذ القرار للاحتياطي الفيدرالي فيما يتعلق بالتخفيضات المحتملة في الأسعار.
ارتفع متوسط PCE المعدل لبنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، الذي يزيل التغييرات السعرية المتطرفة لالتقاط التضخم الأساسي، بمعدل سنوي نسبته 3.4% في يونيو وحقق زيادة قدرها 2.7% مقارنة بالعام السابق. هذا يعد ارتفاعًا طفيفًا عن الأشهر السابقة، حيث كان مستقرًا عند 2.6%.
مقياس PCE الوسطي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند
شهد مقياس PCE الوسطي لبنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، المصمم لإزالة التقلبات، ارتفاعًا حادًا إلى معدل سنوي قدره 3.6% في يونيو، مقارنة بـ 2.5% في مايو. حقق زيادة على مدى العام بنسبة 3.15%، وهو ارتفاع طفيف عن 3% في الشهر السابق.
ارتفع مؤشر PCE الأساسي المبني على السوق، باستثناء الأسعار المحسوبة، بنسبة 0.29% في يونيو، مسجلًا زيادة بنسبة 2.6% على مدى العام – وهو الأعلى منذ مارس 2024، مفصحًا عن ارتفاع مستمر من 2.3% في أبريل. تدل هذه المقاييس التضخمية الأكثر ثباتًا على ضغوط تسعير أكثر استعصاءً مما تشير إليه الأرقام الرئيسية، مما قد يؤدي إلى تحليل مفصل في الاجتماعات المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي.
يشير الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه لن يكون هناك تخفيض في أسعار الفائدة في أي وقت قريب. أظهرت الأرقام التضخمية البديلة لشهر يونيو أن الضغوط السعرية الأساسية كانت تزداد قوة بالفعل. هذا يعقد الصورة ويشير إلى أن المعركة ضد التضخم لم تُكسب بعد.
التقرير الرسمي لمؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو
أكد التقرير الرسمي لمؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو الذي تلقينا في منتصف الشهر هذا الاتجاه المستمر، حيث بلغ 3.3% على مدى العام، مما أوقف عملية تراجع التضخم التي شهدناها في وقت سابق من الربيع. ثم احتفظ الاحتياطي الفيدرالي بمعدلات الفائدة ثابتة في اجتماعه في يوليو، مشيرًا إلى هذا الاستمرارية بالتحديد. هذا هو السبب وراء انخفاض توقعات السوق لخفض الفائدة في سبتمبر إلى أقل من 30%.
هذا يعني بالنسبة لنا أن نتخذ موقفًا لاستمرار معدلات الفائدة أعلى لفترة أطول. يجب علينا النظر في أن السوق قد يكون متفائلًا للغاية، مما يخلق فرصة للرهان ضد عقود الـ SOFR لشهر سبتمبر. ينبغي النظر إلى أي ارتفاع في أسعار سندات الخزانة بشك.
تشكل هذه البيئة عقبة أمام الأسهم، خاصة الأسماء التقنية والنمو التي تتأثر بتكاليف الاقتراض. نتوقع أن يؤدي ارتفاع غموض السوق إلى ارتفاع مؤشر التقلبات (VIX) من مستواه الحالي حوالي 14. يجب النظر في استراتيجيات التحوط، مثل شراء خيارات البيع على مؤشر ناسداك 100.
يبقي الفيدرالي المتحفظ الدولار الأمريكي قويًا أمام العملات الأخرى. مع ظهور البنوك المركزية في أوروبا وأماكن أخرى أكثر استعدادًا لتخفيف السياسات، يعتبر الدولار التجارة المفضلة. نرى قيمة في اتخاذ مواقف طويلة الأمد على الدولار الأمريكي مقابل اليورو.
تشعر هذه الحالة بأنها مشابهة جدًا لما اختبرناه في أواخر عام 2023. كان الجزء الأخير من تحقيق تراجع التضخم إلى هدف 2% الأكثر تحديًا. تعلمنا حينها عدم مجابهة الاحتياطي الفيدرالي عند تركيزه على إنهاء عمله.
أنشئ حساب VT Markets الخاص بك للتداول الآن وابدأ التداول الآن.
