في يونيو، ارتفع مؤشر أسعار النفقات الاستهلاكية الشخصية (PCE) في الولايات المتحدة بنسبة 0.3% مقارنة بالشهر السابق، وهو ما تماشى مع التوقعات. يُعتبر هذا المقياس للتضخم في إنفاق المستهلكين مؤشراً حيوياً للأسواق المالية، مؤثراً على قرارات السياسة النقدية.
شهد زوج اليورو/الدولار الأمريكي تعافياً حيث اقترب من مستوى 1.1450، مدفوعاً بتراجع زخم الدولار الأمريكي وبيانات التوظيف الإيجابية في الولايات المتحدة. تقلب زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي حول مستويات منخفضة في منتصف 1.3200، معكوساً تراجعاً أولياً وسط تجدد الضغوط البيعية على الدولار.
اتجاهات سوق الذهب والبيتكوين
يواجه الذهب تحديات في تجاوز حاجز $3,300 لكل أونصة تروي، مما يعكس تناغمه مع انخفاض العوائد الأمريكية وضعف طفيف في قوة الدولار. استمرت أسعار البيتكوين بين 116,000 دولار و120,000 دولار حيث تدعم عمليات الشراء الكبرى والتنظيمات الواضحة المعنويات السوقية.
اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) منقسمة حالياً بشأن تأثيرات سياسة التعريفات الجمركية، مع مراعاة التأثيرات المحتملة على أسواق العمل والتضخم. تبرز وجهات نظر اللجنة المختلفة التحديات المستمرة في تحديد السياسة النقدية وسط عدم اليقين الاقتصادي.
بعدما جاءت بيانات النفقات الاستهلاكية الشخصية لشهر يونيو كما هو متوقع، تحول تركيز السوق بالكامل إلى الخطوة المقبلة للاحتياطي الفيدرالي. يخلق انقسام اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بشأن السياسة قدراً كبيراً من عدم اليقين، وهو عامل حاسم بالنسبة لنا. لقد شهدنا للتو مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو يسجل زيادة بنسبة 0.4%، وهو أعلى قليلاً من المتوقع، مما يزيد الضغط على الاحتياطي الفيدرالي.
تقلبات السوق ومراقبة الدولار
يشير هذا المناخ إلى أن الرهان على الاتجاه قد يكون محفوفاً بالمخاطر في الأسابيع المقبلة من أغسطس. نرى هذا التوتر في مؤشر VIX، الذي ارتفع من حوالي 16 في أواخر يونيو ليقترب من 19. قد يكون شراء التقلبات من خلال الخيارات على المؤشرات الرئيسية استراتيجية حذرة للتحوط ضد حركة حادة بعد الاجتماع المقبل للاحتياطي الفيدرالي.
بالنظر إلى الضعف الأخير في الدولار، يجب متابعة أزواج العملات الأجنبية عن كثب. أظهر أحدث تقرير لوظائف القطاع غير الزراعي لشهر يوليو 2025 زيادة بلغت فقط 175,000 وظيفة، وهو ما دون التوقعات وقد يحد من قدرة الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ إجراءات عدوانية. قد يتيح ذلك لأزواج مثل اليورو/الدولار الأمريكي والجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي اختبار مستويات أعلى، مما يجعل خيارات الشراء ذات المخاطر المحدودة جذابة.
عدم قدرة الذهب على كسر حاجز $3,300، رغم العوائد المنخفضة، يشير إلى سوق بانتظار محفز. تشير الإشارات المتعارضة لتضخم مرتفع ولكن سوق عمل أضعف إلى وضع يشبه النابض الملتف للمعادن. قد يفكر المتداولون في استراتيجيات “سترادل”، التي تربح من حركة سعر كبيرة في أي اتجاه، قبل ندوة جاكسون هول في أواخر أغسطس.
تواصل البيتكوين بناء قاعدة قوية بين 116,000 دولار و120,000 دولار، ويبدو أن هذا التوطيد صحي. يوفر النطاق المحدد مستويات واضحة لإعداد تداول الخيارات، مثل بيع خيارات البيع بالقرب من قاع النطاق لجمع العلاوات. من المرجح أن يؤدي الكسر الحاسم فوق مستوى 120,000 دولار إلى إطلاق موجة شراء جديدة كبيرة.
