الرئيس الأمريكي ترامب كان صريحًا في انتقاده لرئيس الاحتياطي الفيدرالي باول. واتهامه بأنه متأخر وغاضب وغير مناسب للدور، مؤكداً أن هذا يكلف البلاد تريليونات. كما انتقد ترامب ما يراه معالجة سيئة للتجديدات.
بعد تصريحات باول الأخيرة، لم يشر الاحتياطي الفيدرالي إلى خطط لخفض الفائدة في سبتمبر. ونتيجة لذلك، توقعت الأسواق أن احتمالية خفض الفائدة في الاجتماع القادم حوالي 37٪ وفقاً لعقود الفائدة المستقبلية.
موقف الاحتياطي الفيدرالي
أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه ماضٍ على موقفه، مما يجعل خفض الفائدة في سبتمبر غير مرجح. وشهدنا رد فعل الأسواق على الفور، إذ تظهر عقود الفائدة المستقبلية الآن احتمال أقل من 40٪ لخفض الفائدة في الاجتماع القادم. تأتي هذه المفاجأة المتشددة وسط ضغوط سياسية شديدة على رئيس الاحتياطي الفيدرالي لتأخره وتشديده السياستي.
هذا الموقف المتشدد من قبل الاحتياطي الفيدرالي يبدو منطقيًا عند النظر إلى أحدث الأرقام. أظهر التقرير الأخير لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يونيو 2025 أن التضخم لا يزال صعبًا عند 3.1٪، وهو ما يزال بعيدًا عن الهدف البالغ 2٪. بالإضافة إلى ذلك، لا يظهر سوق العمل علامات ضعف كبير، حيث أضاف الاقتصاد 260,000 وظيفة في الشهر الماضي وبلغت نسبة البطالة أقل من 4٪.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، فإن هذا التضارب بين الاحتياطي الفيدرالي القائم على البيانات والمطالب السياسية يشكل عاصفة مثالية لتقلب السوق. لقد شاهدنا بالفعل مؤشر VIX، مؤشر الخوف في السوق، يرتفع من مستويات منخفضة حوالي 13 إلى أكثر من 17 هذا الأسبوع. هذا يوحي بأن المتداولين يجب أن ينظروا في استراتيجيات تحقق الربح من تقلبات الأسعار الواسعة، مثل شراء خيارات الشراء أو البيع على المؤشرات الرئيسية.
السوابق التاريخية وتكهنات المستقبل
لقد رأينا هذا السيناريو من قبل، بالعودة إلى فترة 2018-2019. واجه رئيس الاحتياطي الفيدرالي انتقادات شديدة علنية لتشديد السياسة في ذلك الوقت. في النهاية، تحول الاحتياطي الفيدرالي وبدأ في خفض الأسعار في منتصف 2019، مما يشير إلى أن الضغط السياسي يمكن أن يؤثر في النهاية على السياسة بالرغم من ادعاءات الاستقلال.
هذا السجل التاريخي يعني أنه رغم الحديث الصارم الحالي للاحتياطي الفيدرالي، لا يمكننا استبعاد عكس السياسة في وقت لاحق من العام إذا تباطأ الاقتصاد أو زاد الضغط. يمكن للمتداولين النظر في خيارات بعيدة الأجل، مثل عقود الفائدة المستقبلية لديسمبر 2025 أو يناير 2026، للمراهنة على تحول ليّن في السياسة في نهاية المطاف. هذه المراكز تعتبر غير مكلفة نسبيًا حاليًا لأن السوق يركز على التشدد القصير الأجل للاحتياطي الفيدرالي.
