أشار حاكم بنك اليابان، أويدا، إلى أن القرارات السياسة لن تعتمد فقط على توقعات التضخم الجديدة. وشدد على أهمية مراجعة البيانات المقبلة دون أي تصورات مسبقة. ذكر الحاكم أن تأثيرات التعريفات الجمركية بدأت تصبح واضحة، لكن توقيتها لا يزال غير محدد. وأكد أنه سيتم اتخاذ القرارات المناسبة في كل اجتماع، مع الأخذ في الاعتبار المخاطر وإمكانية اتجاهات التضخم الأساسية.
أوضح أويدا أن التضخم الأساسي يرتفع تدريجيًا ولا تعوقه التعريفات الجمركية حاليًا. امتنع عن تقديم أي التزامات مؤكدة بشأن السياسات المستقبلية. رغم اعترافه بتحسن التجارة، ظل أويدا حذرًا بشأن مناقشة زيادة أسعار الفائدة. في سوق العملات، انخفض الدولار الأمريكي/الين الياباني بنسبة 0.4% في اليوم، ليتداول عند 148.87 بعد اختباره لمتوسطه المتحرك لـ200 يوم عند 149.50.
حركات أسعار الفائدة المتوقعة
نعمل على رؤية بنك اليابان يلمح إلى نيته رفع أسعار الفائدة مرة أخرى، رغم بقائه غير ملتزم بالكامل. هذا التركيز على التضخم الأساسي يشير إلى تجاوزهم لأي ضوضاء مؤقتة في البيانات. يعني هذا أنه يجب على المتداولين الاستعداد لارتفاع الين في الأسابيع القادمة.
يُدعم هذا الرأي بالبيانات الأخيرة التي تُظهر وصول التضخم الأساسي لليابان في يوليو 2025 إلى 2.7%، مما يفوق التوقعات. كما شهدنا نتائج محادثات الأجور في الربيع والتي حققت زيادة في الأجور بنسبة تزيد على 4.5%، وهي الأعلى منذ عقود. تُعطي هذه الأرقام بنك اليابان الحجة التي يحتاجها لتبرير خطوة سياسية أخرى.
بالنظر إلى USD/JPY، نرى إعدادًا مشابهًا لما حدث في أواخر 2023 عندما ناضل الزوج حول مستوى 149-150 قبل بدء التدخل اللفظي. تظهر حركة السعر الحالية أسفل مستوى 149.00 أن السوق تسعر بالفعل بنك اليابان الأكثر تشددًا. نتوقع مزيدًا من اختبارات مستويات الدعم الفاطمة مع تزايد تكهنات زيادة أسعار الفائدة.
استراتيجيات تداول لتقدير الين
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير هذا إلى أنه حان الوقت للنظر في شراء خيارات استدعاء JPY أو خيارات طرح USD/JPY للتهيئة لمزيد من تقدير الين. بالنظر إلى نهج بنك اليابان اجتماعًا تلو اجتماع، من المحتمل أيضًا أن تزداد التقلبات الضمنية قبل قرارهم المقبل في سبتمبر. قد تثبت الاستراتيجيات التي تستفيد من هذه التقلبات المتزايدة أنها مربحة.
يجب أن نتذكر أن بنك اليابان أنهى سياسته لأسعار الفائدة السلبية في مارس 2024، وهي كانت أول زيادة له منذ 17 عامًا. تشير اللغة الحالية من الحاكم إلى أننا في المرحلة التالية من تطبيع السياسة. هذا ليس تعديلاً لمرة واحدة بل تحولًا تدريجيًا سيستمر في دعم الين.
