الاقتصاد الياباني يشهد تعافيًا معتدلًا ولكنه ما زال يواجه بعض التحديات. من المتوقع أن توفر الظروف النقدية السهلة الدعم، وعلى الرغم من أن التضخم الأساسي قد يتوقف مؤقتًا، فإنه من المرجح أن يرتفع تدريجياً.
لا تزال تطورات التجارة وتأثيرها على الأسعار والاقتصادات الخارجية غير مؤكدة. يجب الانتباه إلى كيفية تأثير السياسات التجارية على الأسواق المالية وآفاق الاقتصاد الياباني.
تقدم اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة واليابان
تمثل اتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة واليابان تقدمًا وتقلل من عدم اليقين المحيط بالتوقعات الاقتصادية. يشير هذا إلى إمكانية زيادات مستقبلية في الأسعار، رغم أن بنك اليابان من غير المرجح أن يلتزم بشكل صارم بمثل هذه الخطوة في هذا الوقت.
تشير التصريحات الأخيرة إلى تغيير واضح في التفكير من بنك اليابان. تشير التوقعات المحدثة للتضخم إلى أنهم في طريقهم لرفع الأسعار مرة أخرى، وربما أقرب مما توقعنا سابقًا. يجب أن نرى هذا كتحول بعيدًا عن السياسة السهلة للغاية التي عرفت عصر ما بعد الجائحة.
لقد رأينا البيانات تدعم هذا التحول المتشدد. جاءت آخر البيانات لمؤشر الأسعار للمستهلكين الأساسي في اليابان لشهر يونيو 2025 بنسبة 2.3%، وظلت تسجل فوق هدف 2% للشهر الرابع على التوالي. هذا الضغط السعري المستمر، جنبًا إلى جنب مع الزيادات القوية في الأجور بمتوسط 4.5% من مفاوضات شونتو الربيع، يمنح بنك اليابان مبررًا للتحرك.
تداعيات للأسواق العملة والسندات
بالنسبة للمتداولين المشتقات، يشير هذا إلى ين أقوى في الأسابيع المقبلة. بعد أن بلغ سعر صرف الدولار/ين مستوى 170 في وقت سابق من هذا العام، قد تؤدي هذه التعليقات إلى انعكاس كبير. يجب أن نعتبر التوجه نحو نطاق 160-162 من خلال الخيارات أو العقود الآجلة.
يجب أن نراقب سوق السندات الحكومية اليابانية عن كثب. منذ نهاية تحكم منحنى العائد في أوائل عام 2024، صعد العائد على سندات الحكومة اليابانية لمدة 10 سنوات للتداول حول 1.1%. إمكانية زيادة سعر الفائدة مرة أخرى يمكن أن تدفعه بسهولة نحو 1.25%، مما يخلق فرصًا في مقايضات أسعار الفائدة والعقود الآجلة للسندات.
الاتفاقية التجارية الجديدة بين الولايات المتحدة واليابان هي جزء حاسم من هذه المعادلة. من خلال خفض التعريفات وعدم اليقين الاقتصادي، تزيل ذريعة رئيسية استخدمها بنك اليابان لعدم التحرك خلال السنة الماضية. يجعل هذا التطور تغيير السياسة أكثر احتمالًا الآن من أي وقت مضى منذ الزيادة الصغيرة الأولى.
