يظهر مؤشر مديري المشتريات الرسمي للتصنيع في الصين لشهر يوليو 2025 عند 49.3، وهو أقل من التوقعات التي كانت 49.7. هذا يمثل الشهر الرابع على التوالي من الانكماش، مع انخفاض في الطفرات التصديرية وضعف الطلب المحلي.
يسجل مؤشر مديري المشتريات لغير الصناعات رقمًا يبلغ 50.1، مما يشير إلى توسع ضعيف ولكنه في أدنى مستوى له منذ نوفمبر الماضي، ويخالف التوقعات التي كانت عند 50.3. ويتم تسجيل مؤشر مديري المشتريات المجمع عند 50.2، منخفضًا من 50.7 السابقة.
المشكلات الهيكلية المستمرة
هناك مشكلات هيكلية مستمرة في المحادثات التجارية بين الصين والولايات المتحدة. في الأيام المقبلة، من المتوقع الحصول على رؤى إضافية من مؤشرات مديري المشتريات غير الرسمية لـ Caixin/S&P للتصنيع وغير التصنيع، والتي تقدم وجهة نظر مختلفة عن الأرقام الرسمية.
الانكماش المستمر في الصناعة للمرة الرابعة على التوالي يعد علامة خطرة كبيرة لاقتصاد الصين. مع كل من الصادرات والطلب المحلي يظهران الضعف، ينبغي توقع ظهور حالة من العزوف عن المخاطرة في الأسابيع المقبلة. تشير هذه البيانات، التي لم تلبِ التوقعات، إلى أن الإجراءات التحفيزية السابقة تفشل في اكتساب زخم.
نحن نتطلع إلى انخفاض محتمل في السلع الصناعية، وخاصة تلك الحساسة للبناء والتصنيع في الصين. على سبيل المثال، مع تداول خام الحديد حاليًا بحوالي 107 دولارات لكل طن متري، تضغط هذه البيانات بشكل كبير على الأسعار. قد يفكر المتداولون في اتخاذ مراكز بيع على النحاس وعقود النفط الآجلة أو خيارات البيع على الأسهم التعدينية الكبرى.
تأثير على أسواق العملات
من المرجح أن يواجه الدولار الأسترالي، الذي يعد مؤشراً رئيسياً على الصحة الاقتصادية الصينية، بعض الرياح المعاكسة. لقد لاحظنا أن زوج AUD/USD يكافح للبقاء فوق مستوى 0.6600 مؤخرًا، وقد يؤدي هذا الخبر إلى انهيار نحو الأسفل. بشكل مشابه، نتوقع ضعف اليوان الصيني، حيث يختبر المتداولون عزم بنك الشعب الصيني على السماح لزوج USD/CNH بتجاوز علامة 7.30.
بالنسبة لأسواق الأسهم، فإن هذا يشير إلى ضعف الأداء للأسهم المدرجة في الصين والصناديق مثل FXI ETF. بالنظر إلى القضايا المستمرة في قطاع العقارات والثقة الضعيفة للمستهلكين خلال عامي 2023 و2024، فإن صبر المستثمرين يتضاءل. مع تراجع مؤشر VIX للتقلب النسبي، يمكن أن يكون شراء خيارات الشراء وسيلة غير مكلفة للتحوط ضد تراجع سوق أوسع تحفزه هذه المخاوف.
