تتوقع بنك أوف أمريكا أن يحافظ بنك اليابان على سعر الفائدة عند 0.5٪ خلال اجتماعه في 30-31 يوليو. وتحذر من أن التوقعات الحالية برفع سعر الفائدة، خاصة في أكتوبر، قد تكون متفائلة للغاية.
تشير تسعير السوق الحالي إلى احتمال بنسبة 25٪ لرفع سعر الفائدة في سبتمبر و65٪ بحلول أكتوبر، وهو ما تعتبره بنك أوف أمريكا متطرفًا. على الرغم من الاتفاق التجاري بين الولايات المتحدة واليابان، من المتوقع أن يواصل البنك اتباع نهج متحفظ بسبب المخاطر الناتجة عن التعريفات الجمركية المستمرة وقضايا الطلب الخارجي.
تأثير المفاجأة التيسيرية
هناك احتمال لمفاجأة تيسيرية، مما قد يؤثر سلبًا على الين إذا قدم بنك اليابان دعمًا ضعيفًا للتوقعات بتشديد السياسة النقدية. يضيف عدم الاستقرار السياسي المستمر في اليابان إلى المخاطر على محبي الين.
يتوقع بنك أوف أمريكا أن يظل بنك اليابان متساهلاً ويدعو للحذر ضد الرهانات العدوانية على رفع أسعار الفائدة، خاصة في أكتوبر. قد يترك هذا الين معرضًا للخطر وربما يسمح بمزيد من المكاسب لـ USD/JPY إذا خيب بنك اليابان التوقعات. من المتوقع أن تكون إعلانات بنك اليابان بين الساعة 0230 و0330 بتوقيت جرينتش.
نتوقع أن يحافظ بنك اليابان على سعر الفائدة عند 0.5٪ مع اختتام اجتماعه الليلة. يبدو تسعير السوق للرفع بحلول أكتوبر مبالغًا فيه، مع احتمال يبلغ 65٪. هذا يهيئ الساحة لإعادة التقييم إذا حافظ البنك المركزي على نغمة متحفظة.
تدعم البيانات الأخيرة هذه النظرة المتحفظة، حيث بلغ التضخم الأساسي في اليابان لشهر يونيو 1.9٪، لا يزال أقل قليلاً من هدف البنك. هذه الرقم، بجانب الانكماش الطفيف في الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول، يمنح بنك اليابان الفسحة للانتظار. لذلك، لا نتوقع أي إشارات قوية متشددة الليلة.
سابقة تاريخية
رأينا وضعًا مماثلاً في عام 2024 بعد أن أنهى بنك اليابان سياسته لأسعار الفائدة السلبية. وقد قامت السوق بتسعير سلسلة من الزيادات السريعة التي لم تتحقق، مما تسبب في ضعف كبير للين طوال ذلك العام. يشير التاريخ إلى أن المراهنة ضد ميل بنك اليابان للحذر يمكن أن تكون تجارة خاسرة.
بالنسبة لتجار المشتقات، هذا يشير إلى أن هناك نظرة تشاؤمية تجاه الين في الأسابيع القادمة. يمكن أن يكون شراء خيارات الشراء على USD/JPY طريقة استراتيجية للتموضع لحركة صعودية. هذا النهج سيفيد إذا ضعف الين كما نتوقع، بينما يحد أيضًا من مخاطر الانخفاض المحتملة.
إن خطر “المفاجأة التيسيرية” مرتفع، مما يعني أن التقلبات الضمنية على أزواج الين قد تكون غير مقيمة بشكل كافٍ. إذا قدم بنك اليابان دعمًا ضعيفًا للتشديد المستقبلي، يمكننا أن نرى زوج USD/JPY، الذي يقترب حاليًا من 158، يتجاوز مستوى 160. يمكن للمتداولين النظر في استراتيجيات تستفيد من كل من ارتفاع السعر الفوري وزيادة التقلبات.
