التوتر المستمر بين الرئيس ترامب ورئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول واضح، حيث يقترح ترامب أن باول من المرجح ألا يخفض أسعار الفائدة، وهو ما يعتقد بأنه يضر بالناس. كما يتطرق ترامب إلى مفاوضات مختلفة، بما في ذلك تلك مع الهند، مؤكداً التقدم ويتوقع وضوحاً بنهاية الأسبوع.
كما يتحدث الرئيس عن محادثات مع هارفارد، معبراً عن نوايا للتوصل إلى تسوية. يتم ملاحظة التقدم في التعاملات مع الصين، مع توقع التوصل إلى اتفاق واضح. كما وقع ترامب على تعريفة جمركية بنسبة 50% على النحاس وزيادة التعريفات الجمركية على البرازيل إلى 50%.
حالة الطوارئ الاقتصادية وأسعار الفائدة
كما علق الإعفاء de minimus للبضائع منخفضة التكلفة المصدرة إلى الولايات المتحدة، اعتبارًا من 29 أغسطس، مشيرًا إلى حالة طوارئ اقتصادية. أشار مدير المجلس الاقتصادي الوطني إلى أن البيانات تدعم خفضًا في الأسعار، مما يتماشى مع آراء العديد من الاقتصاديين الذين يشعرون بأن وتيرة الاحتياطي الفيدرالي كانت بطيئة.
على الرغم من ضغوط الرئيس ترامب على باول، فإن المؤشرات الاقتصادية الحالية تظهر نموًا في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3% ومعدل بطالة بنسبة 4.1%، مع احتمالية ضغوط تضخمية مدفوعة بالتعريفات الجمركية. هذا يشير إلى فترة من اليقظة للأسواق، مع عدم تحديد الاتجاه المستقبلي للاحتياطي الفيدرالي بعد.
النظر إلى أحداث 2019 يوفر خطة واضحة لبيئة السوق الحالية. خلق الصراع المفتوح بين السلطة التنفيذية والاحتياطي الفيدرالي تقلبات كبيرة وغير متوقعة في الأسواق. نرى اليوم أصداءً لهذا التوتر حيث يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على استقرار الأسعار لمكافحة التضخم، مما يخلق فرصًا لتجار التقلبات.
تقلبات السوق والمفاوضات التجارية
المؤشر التقلبات (VIX) يحوم حاليًا حول 16، مما يجعل العلاوات على الخيارات ليست باهظة التكلفة. نظرًا لعدم اليقين المستمر بشأن التجارة العالمية والنمو المحلي، فإن هذا يقدم فرصة لشراء الحماية أو المضاربة على تحرك كبير في السوق. رأينا في 2019 كيف يمكن أن تتغير المشاعر بسرعة على أساس إعلان واحد، وهي درس يحمل أهمية اليوم.
معدل الأموال الفيدرالية استقر عند 5.25% خلال الأشهر الأربعة الماضية، حيث جاءت أحدث بيانات التضخم الأساسي PCE من يونيو 2025 بنسبة مستقرة عند 3.5%. مع ذلك، ارتفعت مطالبات البطالة الأسبوع الماضي إلى 255,000، وهو أعلى مستوى في ستة أشهر، مما يشير إلى أن سوق العمل قد ينهار أخيرًا. هذا التباين بين التضخم المستقر وضعف التوظيف يضع الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب، مما يجعل المشتقات المرتبطة بقرارات أسعار الفائدة، مثل الخيارات على العقود الآجلة SOFR، ذات أهمية خاصة.
أظهر لنا كتاب 2019 كيف يمكن استخدام التعريفات كسلاح، مما يخلق فوضى في قطاعات عملات معينة. اليوم، نراقب عن كثب المفاوضات التجارية الجارية مع الهند فيما يتعلق بالخدمات الرقمية، والتي من المتوقع أن تُختتم خلال أسابيع. التحركات الحادة والسريعة في الريال البرازيلي بعد أخبار التعريفة الجمركية في 2019 يجب أن تكون تحذيرًا ونموذجًا محتملاً لتداول الروبية الهندية.
آنذاك، أضر التعليق المفاجئ للإعفاء de minimis بالتجار الذين يعتمدون على الشحنات الدولية منخفضة التكلفة. اليوم، مع بلوغ ديون بطاقات الائتمان للمستهلكين رقمًا قياسيًا يبلغ 1.15 تريليون دولار في الربع الأخير، يصبح قطاع التجزئة عرضة للخطر بنفس الطريقة. أي سياسة جديدة تزيد من التكاليف على المستهلكين يمكن أن يكون لها تأثير سلبي كبير، مما يجعل الخيارات لحماية القطاع منطقية كتحوط.
